如何分析上市公司的償債能力
什么是資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率,是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。這個指標(biāo)表明企業(yè)資產(chǎn)中有多少是債務(wù),同時也可以用來檢查企業(yè)的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定。由于站的角度不同,對這個指標(biāo)的理解也不盡相同。
資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額 × 100%
從財務(wù)學(xué)的角度來說,一般認(rèn)為我國理想化的資產(chǎn)負(fù)債率是40%左右。上市公司略微偏高些,但上市公司資產(chǎn)負(fù)債率一般也不超過50%。其實,不同的人應(yīng)該有不同的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的經(jīng)營者對資產(chǎn)負(fù)債率強調(diào)的是負(fù)債要適度,因為負(fù)債率太高,風(fēng)險就很大;負(fù)債率低,又顯得太保守。債權(quán)人強調(diào)資產(chǎn)負(fù)債率要低,債權(quán)人總希望把錢借給那些負(fù)債率比較低的企業(yè),因為如果某一個企業(yè)負(fù)債率比較低,錢收回的可能性就會大一些。投資人通常不會輕易的表態(tài),通過計算,如果投資收益率大于借款利息率,那幺投資人就不怕負(fù)債率高,因為負(fù)債率越高賺錢就越多;如果投資收益率比借款利息率還低,等于說投資人賺的錢被更多的利息吃掉,在這種情況下就不應(yīng)要求企業(yè)的經(jīng)營者保持比較高的資產(chǎn)負(fù)債率,而應(yīng)保持一個比較低的資產(chǎn)負(fù)債率。其實,不同的國家,資產(chǎn)負(fù)債率也有不同的標(biāo)準(zhǔn)。
什么是速動比率
速動比率,又稱“酸性測驗比率”(Acid-test Ratio),是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。
速動比率計算公式
速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等。而流動資產(chǎn)中存貨、預(yù)付賬款、待攤費用等則不應(yīng)計入。
速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用)/流動負(fù)債總額×100%
速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱,它是對流動比率的補充,并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高,但流動資產(chǎn)的流動性卻很低,則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售,轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,應(yīng)收帳款,應(yīng)收票據(jù),預(yù)付帳款等項目,可以在短時期內(nèi)變現(xiàn),而存貨、待攤費用等項目變現(xiàn)時間較長,特別是存貨很可能發(fā)生積壓,滯銷、殘次、冷背等情況,其流動性較差,因此流動比率較高的企業(yè),并不一定償還短期債務(wù)的能力很強,而速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動比率一般應(yīng)保持在100%以上
在流動性資產(chǎn)額與短期需要償還的債務(wù)額之間,要有一個最低的比率。如果達(dá)不到這個比率,那么,或者是增加流動資產(chǎn)額,或者是減少短期內(nèi)需要償還的債務(wù)額。我們把這個比率稱為流動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率,它是衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在其短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力,表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。流動比率是評價企業(yè)償債能力較為常用的比率。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小,它要求企業(yè)的流動資產(chǎn)在清償完流動負(fù)債以后,還有余力來應(yīng)付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要。根據(jù)一般經(jīng)驗判定,流動比率應(yīng)在200%以上,這樣才能保證公司既有較強的償債能力,又能保證公司生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。在運用流動比率評價上市公司財務(wù)狀況時,應(yīng)注意到各行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)不同,營業(yè)周期不同,對資產(chǎn)流動性要求也不一樣,因此200%的流動比率標(biāo)準(zhǔn),并不是絕對的。
其次,是流動性的資產(chǎn)中有兩種資產(chǎn)形態(tài),一種是存貨,比如原材料、半成品等實物資產(chǎn);另一種是速動資產(chǎn)。如上面講到的證券等金融資產(chǎn)。顯而易見,速動資產(chǎn)比存貨更容易兌現(xiàn),它的比重越大,資產(chǎn)流動性就越大。所以,拿速動資產(chǎn)與短期需償還的債務(wù)額相比,就是速動比率。速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的綜合能力。速動比率通常以(流動資產(chǎn)一存貨)/流動負(fù)債表示,速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后,可以直接用于償還流動負(fù)債的那部分流動資產(chǎn)。但也有觀dwzrufcoy.cn點認(rèn)為,應(yīng)以(流動資產(chǎn)一待攤費用一存貨一預(yù)付賬款)/流動負(fù)債表示。這種觀點比較穩(wěn)健。由于流動資產(chǎn)中,存貨變現(xiàn)能力較差;待攤費用是已經(jīng)發(fā)生的支出,應(yīng)由本期和以后各期分擔(dān)的分?jǐn)偲谙拊谝荒暌詢?nèi)的各項費用,根本沒有變現(xiàn)能力;而預(yù)付賬款意義與存貨等同,因此,這三項不包括在速動資產(chǎn)之內(nèi)。由此可見,速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。一般情況下,把兩者確定為1:1是比較講得通的。因為一份債務(wù)有一份速動資產(chǎn)來做保證,就不會發(fā)生問題。而且合適的速動比率可以保障公司在償還債務(wù)的同時不會影響生產(chǎn)經(jīng)營。
什么是流動比率
指流動資產(chǎn)總額和流動負(fù)債總額之比。
流動比率=流動資產(chǎn)合計/流動負(fù)債合計 × 100%
還有一個與之相關(guān)的概念是速動比率quick ratio,QR,QR=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 × 100%
其中速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn),如現(xiàn)金,有價證券,應(yīng)收賬款。
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