市盈率和凈資產(chǎn)收益率是如何計算的

　　在閱讀上市公司年報和券商研究報告時，經(jīng)常會遇到市盈率、市凈率、以及凈資產(chǎn)收益率等，那么，這些指標(biāo)是如何計算的，分別具有什么意義，能否舉例說明？

　　黑馬營答：市盈率（P/E）是股票價格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不變、派息率為100%、所得股息沒有進(jìn)行再投資的情況下，需要經(jīng)過多少年才可以通過股息全部收回投資。一般情況下，一只股票的市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力就越低，投資的回收期越短，投資風(fēng)險也就越小，因而股票的投資價值就相對越大。

　　以中投證券2009年3月18日對江鈴汽車（000550）年報的點評報告為例，江鈴汽車（000550）2008年每股收益為0.91元。若以3月17日12.86元的收盤價計算，江鈴汽車2008年P(guān)/E=12.86/0.91=14.1。假如同行業(yè)公司2008P/E的平均水平為18.5，那么江鈴汽車（000550）的價值被相對低估。在研究報告中，中投證券預(yù)測江鈴汽車2009年的每股收益（EPS）為0.89元，給予江鈴汽車2009年18倍的P/E，因此，江鈴汽車對應(yīng)6-12個月目標(biāo)價為16元（0.89×18=16元）。

　　而市凈率（P/B）=股票市價/每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的;而股票市價是這些資產(chǎn)的當(dāng)前價值，它是證券市場上交易的結(jié)果，一般來說，P/B越低風(fēng)險越低，越具有安全邊際;市凈率較低的股票，估值相對較低，投資價值較高。同樣以江鈴汽車為例，2008年，江鈴汽車（000550）每股凈資產(chǎn)為4.69元，若以報告時點的當(dāng)前股價計算，公司的P/B為2.74（12.86/4.69=2.74）。

　　凈資產(chǎn)收益率(ROE)是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運用自有資本的效率，它是作為判斷上市公司盈利能力的一項重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率有全面攤薄凈資產(chǎn)收益率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。

　　全面攤薄凈資產(chǎn)收益率＝報告期凈利潤/期末凈資產(chǎn)，強調(diào)年末狀況，是一個靜態(tài)指標(biāo)，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率＝報告期凈利潤/平均凈資產(chǎn)，強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個動態(tài)的指標(biāo)，反應(yīng)的是企業(yè)的凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力。一般來說，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效果越好，對企業(yè)投資人、債務(wù)人的保證程度越高。