注冊(cè)制下的新股，在上市首日出現(xiàn)大漲之后，基本后續(xù)出現(xiàn)中長(zhǎng)期的下跌走勢(shì)，整體來(lái)看屬于跌多漲少，這背后的原因主要還是上市首日估值的高估以及中長(zhǎng)期投資理念的生變，畢竟目前注冊(cè)制下上市的個(gè)股，上市首日漲跌幅基本都在1倍或者更高，對(duì)于大部分個(gè)股而言，屬于估值的高估。

　　新股上市后走勢(shì)的趨弱，在本欄看來(lái)并不是僅僅因?yàn)樽��?cè)制的原因，更多的還是交易制度正在逐漸完善。

　　例如，現(xiàn)在新股上市前五日沒(méi)有漲跌停板限制，尤其是在新股上市首日，大量的炒新資金可以肆無(wú)忌憚地買入并推高新股股價(jià)，而上市公司和主承銷商業(yè)樂(lè)于看到新股估值偏高，然而，打壓股價(jià)的力量卻非常分散，散戶投資者手里都是中簽的那一點(diǎn)點(diǎn)股票，也不可能集中在同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)打壓股價(jià)，所以這種分散的拋盤正像毛毛雨那樣流入市場(chǎng)，賣方報(bào)價(jià)也是隨行就市，再加上投資者害怕錯(cuò)過(guò)尾盤股價(jià)非理性上漲，所以投資者在新股上市首日還存在惜售的心理，這些因素綜合在一起，新股上市首日的估值難免偏高。

　　在上市后首個(gè)交易日沒(méi)有漲幅限制的情形下，只要做多力量能夠在某一時(shí)點(diǎn)集中突擊股價(jià)，那么賣方根本無(wú)力組織有效的打壓，中簽投資者每人就一點(diǎn)點(diǎn)股票，在看到股價(jià)不斷走高的時(shí)候，首先想到的是再等等，而不是賣出去。