2014年6月新股發(fā)行參考：本周七只申購(gòu)新股基本面一覽　龍大肉食（002726）

　　基本面分析：公司主要從事生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰和肉制品加工，目前在國(guó)內(nèi)屠宰及肉類(lèi)加工行業(yè)處于較強(qiáng)地位，極具發(fā)展?jié)摿Α９�司核心�?yōu)勢(shì)為“全產(chǎn)業(yè)鏈+食品安全體系+銷(xiāo)售渠道”，目前逐步擴(kuò)大自有標(biāo)準(zhǔn)化生豬養(yǎng)殖基地規(guī)模，實(shí)現(xiàn)生豬自繁自養(yǎng)、飼料供應(yīng)自給自足。

　　其全資子公司杰科檢測(cè)擁有2項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，可對(duì)公司產(chǎn)品中900多項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)，建立了完善的質(zhì)量管控體系。截至2013年末，公司已開(kāi)設(shè)2670家加盟店，產(chǎn)品進(jìn)入多家大中型商場(chǎng)超市，從而形成廣泛的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，本次擬募資投向年出欄31萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：公司實(shí)施的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式雖有助于實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展，但對(duì)公司整體盈利的提升有限。我國(guó)屠宰及肉類(lèi)加工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，行業(yè)前三強(qiáng)年?duì)I業(yè)收入合計(jì)份額不足行業(yè)8%。公司一季度雖然營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)兩成，但凈利潤(rùn)與去年同期相比出現(xiàn)了18.24%的下降，顯示出公司盈利能力的減弱。此外，公司存貨占比高且55.95%為冷凍肉，一旦生豬和豬肉價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回落，計(jì)提較高的存活跌價(jià)準(zhǔn)備將對(duì)公司盈利將造成一定程度的沖擊。此外，公司銷(xiāo)售毛利率僅有8.47%，遠(yuǎn)低于申萬(wàn)肉制品行業(yè)25.34%的水平。

　　雪浪環(huán)境（300385）

　　基本面分析：公司主要產(chǎn)品為煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備，為國(guó)內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電和鋼鐵冶金領(lǐng)域煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備的龍頭企業(yè)。公司核心優(yōu)勢(shì)為“技術(shù)領(lǐng)先+科技研發(fā)+業(yè)績(jī)規(guī)模”，其自主研發(fā)的垃圾焚燒煙氣凈化技術(shù)，于2011年被中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)確定為重點(diǎn)環(huán)境保護(hù)實(shí)用技術(shù)，經(jīng)公司產(chǎn)品凈化后的煙氣污染物排放指標(biāo)，全面達(dá)到歐盟2000標(biāo)準(zhǔn)要求。公司已擁有17項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，7項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，并有15項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)?zhí)幱趯徍穗A段，單條垃圾焚燒線的垃圾日處理規(guī)模從200噸/日擴(kuò)大到750噸/日，并承接多個(gè)大型公司項(xiàng)目，本次擬募資投向年產(chǎn)20套煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率處于領(lǐng)先地位，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，其自主研發(fā)的垃圾焚燒煙氣凈化技術(shù)正為公司的增長(zhǎng)保駕護(hù)航。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力反映在32.47%的銷(xiāo)售毛利率上，遠(yuǎn)高于行業(yè)19.21%的水平，技術(shù)領(lǐng)先有助于推動(dòng)公司收入的增長(zhǎng)。盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速只有8.46%，低于行業(yè)的25.23%，但此次資金的募集將有助于擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模，釋放公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)所創(chuàng)造的價(jià)值。

　　飛天誠(chéng)信（300386）

　　基本面分析：公司是一家主要開(kāi)展以身份認(rèn)證為主的信息安全產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的高新技術(shù)企業(yè)，目前公司USB Key產(chǎn)品以及OTP動(dòng)態(tài)令牌產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均居行業(yè)前三名，核心優(yōu)勢(shì)為“客戶(hù)基礎(chǔ)+技術(shù)研發(fā)+產(chǎn)品種類(lèi)”,產(chǎn)品應(yīng)用于網(wǎng)上銀行、證券交易、電子商務(wù)等諸多領(lǐng)域，目前有超過(guò)180家國(guó)內(nèi)銀行使用公司產(chǎn)品及服務(wù)，銀行客戶(hù)覆蓋率居前。公司已獲授權(quán)專(zhuān)利共560件，并獲國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)認(rèn)證，現(xiàn)已形成包括USB Key、OTP動(dòng)態(tài)令牌、軟件加密鎖等四大系列產(chǎn)品在內(nèi)的豐富產(chǎn)品線，本次擬募資投向USB Key產(chǎn)品、動(dòng)態(tài)令牌認(rèn)證系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：因公司所在的信息安全行業(yè)當(dāng)前估值普遍較高，截至6月13日，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)計(jì)算機(jī)設(shè)備Ⅲ的市盈率為37.64倍，市凈率為4.28倍。公司對(duì)銀行客戶(hù)的依存度高，業(yè)績(jī)受銀行招標(biāo)影響較大�？紤]到近年來(lái)銀行系統(tǒng)恰好處于USB KEY升級(jí)換代的階段，之后一段時(shí)間的階段性成長(zhǎng)或暫告一段落，公司去年的高銷(xiāo)售毛利率40.03%及高主營(yíng)收入增長(zhǎng)率39.79%恐難以維持。

　　聯(lián)明股份（603006）

　　基本面分析：公司主營(yíng)汽車(chē)沖壓及焊接總成零部件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,已成為多家知名整車(chē)商的車(chē)身零部件一級(jí)供應(yīng)商，核心優(yōu)勢(shì)為“技術(shù)研發(fā)+產(chǎn)品質(zhì)量+客戶(hù)資源”。公司不斷開(kāi)發(fā)出具有創(chuàng)新性的沖壓與焊接工藝，并具有獨(dú)立、完善的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)系統(tǒng)，連續(xù)三年公司產(chǎn)品交樣合格率超過(guò)90%，高于上海通用要求的85%的標(biāo)準(zhǔn)。在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作中，公司與上海通用等主要整車(chē)商建立穩(wěn)定戰(zhàn)略合作關(guān)系，并拓展了上汽集團(tuán)、上海大眾等新客戶(hù)，本次擬募資投向汽車(chē)大型沖壓零部件生產(chǎn)基地（一期）及模具研發(fā)項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：因公司所在的汽車(chē)行業(yè)當(dāng)前估值對(duì)比全體市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，截至6月13日，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)汽車(chē)零部件的市盈率為19.47倍，市凈率為2.32倍。公開(kāi)資料顯示，公司上次沖關(guān)IPO失敗，主要原因是客戶(hù)高度集中，約95%以上業(yè)務(wù)依賴(lài)大客戶(hù)上海通用。根據(jù)招股書(shū)，公司在2011年-2013年對(duì)上海通用、通用北盛、通用東岳的合計(jì)銷(xiāo)售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為91.56%、94.50%和96.45%。

　　雖然近年開(kāi)拓了上汽集團(tuán)、上汽商用車(chē)、上海大眾等新客戶(hù)，但新客戶(hù)訂單較低，目前上海通用仍幾乎是公司唯一客戶(hù)，對(duì)上海通用的依賴(lài)度并未降低。除此之外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也很單一，從其營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來(lái)看，車(chē)身零部件和模具是其兩大收入來(lái)源，其中又主要依賴(lài)車(chē)身零部件。公司去年的銷(xiāo)售毛利率為27.01%，稍高于行業(yè)平均水平，但主營(yíng)收入增長(zhǎng)率是13.44%，差于行業(yè)平均。

　　北科特技（603009）

　　基本面分析：公司主要從事汽車(chē)轉(zhuǎn)向器零部件與減震器零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，在短時(shí)間內(nèi)已發(fā)展成為細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。公司核心優(yōu)勢(shì)為“技術(shù)研發(fā)+質(zhì)量控制+專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)”，技術(shù)開(kāi)發(fā)與研究的投入力度都比較大，已自主研制出一整套工藝體系，實(shí)現(xiàn)了高精度汽車(chē)保安桿件原材料的國(guó)產(chǎn)化。公司建立了完善的質(zhì)量管理體系，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠，連續(xù)多年被多家客戶(hù)評(píng)為優(yōu)秀供應(yīng)商和戰(zhàn)略合作伙伴。產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化突出，使公司能夠集中力量進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，深入理解客戶(hù)需求，不斷進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，本次擬募資投向汽車(chē)用高精度轉(zhuǎn)向器齒條及減震器活塞桿產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：因公司所在的汽車(chē)行業(yè)當(dāng)前估值對(duì)比全體市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，截至6月13日，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)汽車(chē)零部件的市盈率為19.47倍，市凈率為2.32倍。公開(kāi)資料顯示，公司原計(jì)劃發(fā)行2667萬(wàn)股，擬募集24058萬(wàn)元，但在最新披露的招股說(shuō)明書(shū)中，擬募資卻大幅減少至15000萬(wàn)元，較原計(jì)劃的24058萬(wàn)元大幅減少9058萬(wàn)元，縮水37.65%。如按公司2013年度扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益 0.48元/股計(jì)算，其發(fā)行市盈率從原計(jì)劃的18.79倍降至11.71倍左右，預(yù)計(jì)這是因?yàn)楣�司原�?lái)發(fā)行市盈率或定得偏高，需要調(diào)整。公司去年的銷(xiāo)售毛利率為22.65%，與行業(yè)平均水平相當(dāng)；但主營(yíng)收入增長(zhǎng)率是26.63%，稍高于行業(yè)平均水平。

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