基本面分析：公司主要從事高精度、高密度雙層及多層印刷線路板的制造和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)印刷線路板行業(yè)的領(lǐng)先者之一，核心優(yōu)勢(shì)為“客戶(hù)資源+技術(shù)優(yōu)勢(shì)+地理位置”。公司與許多客戶(hù)建立穩(wěn)定合作關(guān)系，其中優(yōu)質(zhì)客戶(hù)眾多，均為各自行業(yè)的領(lǐng)先者。公司擁有多項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)，包括盲孔深度控制的鉆孔技術(shù)、硬板替代軟板技術(shù)等。公司所處中山市毗鄰港澳，陸路、水路運(yùn)輸發(fā)達(dá)，且珠三角對(duì)印刷線路板的需求量較大，本次擬募資投向年產(chǎn)45萬(wàn)平方米HDI印刷線路板項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：因公司所在的電子行業(yè)當(dāng)前估值對(duì)比全體市場(chǎng)明顯偏高，截至6月13日，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)印制電路板的市盈率為35倍，市凈率為2.49倍。公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化較大，前期有選擇性放棄PC業(yè)務(wù)中的低端部分，于2012年開(kāi)始切入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈外圍產(chǎn)品。隨著HDI板等高階產(chǎn)品投產(chǎn)，預(yù)計(jì)消費(fèi)電子將有25%的復(fù)合增長(zhǎng)。另外，公司來(lái)自華為等通信設(shè)備廠商的收入每年遞增，作為華為和中興的重要PCB供應(yīng)商，預(yù)計(jì)將明顯受益4G部署帶來(lái)的景氣度提升。公司去年的銷(xiāo)售毛利率為26.60%，小幅高于行業(yè)平均水平，但主營(yíng)收入增長(zhǎng)率是-6.65%，明顯差于行業(yè)�？紤]到公司處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)好仍需時(shí)間，需要等待。

　　莎普愛(ài)思（603168）

　　基本面分析：公司研發(fā)生產(chǎn)以眼科特色藥物與大輸液基本藥物為支柱，其滴眼液產(chǎn)品在全國(guó)白內(nèi)障用藥市場(chǎng)占有率達(dá)25.43%，處于行業(yè)前列，核心優(yōu)勢(shì)為“核心產(chǎn)品+技術(shù)研發(fā)+營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)”。公司的核心產(chǎn)品是治療早期老年性白內(nèi)障的莎普愛(ài)思滴眼液，從2011年到2013年，其銷(xiāo)售收入從20,464.13萬(wàn)元增長(zhǎng)到38,718.52萬(wàn)元，公司已躋身于國(guó)內(nèi)白內(nèi)障藥物市場(chǎng)前列。目前公司已經(jīng)獲得了13個(gè)新藥證書(shū)，取得5個(gè)發(fā)明專(zhuān)利。公司采取“渠道全程管理”模式銷(xiāo)售莎普愛(ài)思滴眼液產(chǎn)品，可使公司的營(yíng)銷(xiāo)管理平臺(tái)直達(dá)市場(chǎng)零售終端，本次擬募資投向新建年產(chǎn)2000萬(wàn)支滴眼液生產(chǎn)線項(xiàng)目等。

　　公司亮點(diǎn)與不足：因公司所在的醫(yī)藥生物行業(yè)當(dāng)前估值對(duì)比全體市場(chǎng)有所偏高，截至6月13日，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)化學(xué)制劑的市盈率為35.94倍，市凈率為3.92倍。公司入選2013年我國(guó)化學(xué)制藥工業(yè)企業(yè)百?gòu)?qiáng)，主力產(chǎn)品莎普愛(ài)思滴眼液為國(guó)家馳名商標(biāo)，過(guò)去三年內(nèi)銷(xiāo)售額復(fù)合年增速為37.55%，在2013年達(dá)到3.87億元。該類(lèi)藥物在2006-2012年間復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26.86%，遠(yuǎn)高于整體眼科藥物的16.08%。莎普愛(ài)思滴眼液2011~2013年復(fù)合年增速領(lǐng)先于白內(nèi)障藥物，2012年它在國(guó)內(nèi)白內(nèi)障滴眼液市場(chǎng)中占比47.04%，在全部白內(nèi)障藥物市場(chǎng)中則占比25.43%。以上數(shù)據(jù)都顯示公司是該細(xì)分行業(yè)絕對(duì)龍頭企業(yè)，且行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)穩(wěn)定。公司去年的銷(xiāo)售毛利率高達(dá)69.08%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率是15.31%，仍高于行業(yè)平均�？紤]到行業(yè)需求未來(lái)極大概率繼續(xù)增長(zhǎng)，其盈利有望保持穩(wěn)定。