本文為南方財(cái)富網(wǎng)原創(chuàng)。（作者：橘子）

　　東珠景觀（603359）股票將于2017年8月22日周二開(kāi)始申購(gòu)，申購(gòu)代碼為732359，每股申購(gòu)價(jià)格在18.18元左右，預(yù)計(jì)中簽率為0.06%，將于8月24日公布中簽號(hào)，上市日期暫且未知。

　　該股總發(fā)行股數(shù)5690萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行2190萬(wàn)股，市盈率預(yù)估為22.34，行業(yè)市盈率17，單一賬戶申購(gòu)上限為2.10萬(wàn)股，頂格申購(gòu)需配市值21.00萬(wàn)元。

　　公司主要從事苗木種植、生態(tài)景觀設(shè)計(jì)、生態(tài)景觀工程施工、園林養(yǎng)護(hù)等生態(tài)景觀全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。其中生態(tài)濕地業(yè)務(wù)14-16年創(chuàng)收33271.95萬(wàn)元、56973.97萬(wàn)元、72841.30萬(wàn)元，在主營(yíng)收中占比各為45.85%、64.84%、74.36%，兩者數(shù)據(jù)表明，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為主營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)增添動(dòng)力。

　　此外，公司計(jì)劃加大對(duì)生態(tài)濕地工程相關(guān)技術(shù)的研究及引進(jìn)、培育新的苗木品種，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)水平。具體表現(xiàn)為募資建設(shè)珍稀苗木基地改造項(xiàng)目和生態(tài)與濕地環(huán)境修復(fù)研發(fā)能力提升項(xiàng)目。

　　另外，東珠景觀業(yè)務(wù)集中于華東地區(qū)，其銷售收入在主營(yíng)收的占比三年均值約為73.79%，且在研發(fā)上的投入（2341.08萬(wàn)元、2820.82萬(wàn)元、3242.31萬(wàn)元）逐年依次推進(jìn)。

　　值得注意的是，隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的增加，15、16年公司應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率各為77.58%、6.71%，并占總資產(chǎn)比例分別為36.05%、35.81%。另一方面應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由1.38%降至1.16%，增加了東珠景觀發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，據(jù)招股書披露，公司近三年存貨中已完工未結(jié)算工程量占存貨賬面價(jià)值的比例較高（99.76%、99.44%、99.26%）。如果由于客戶財(cái)務(wù)狀況惡化或無(wú)法按期結(jié)算，可能導(dǎo)致存貨中的已完工未結(jié)算工程出現(xiàn)存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合以上分析，南方財(cái)富網(wǎng)認(rèn)為東珠景觀（603359）盈利能力較強(qiáng)，有望繼續(xù)創(chuàng)收，建議投資者關(guān)注募資及應(yīng)收賬款、存貨的變化。