金種子酒股票行情：2019年扣非凈利下滑近14倍 地域限制成發(fā)展瓶頸

　　4月28日晚間，金種子酒（600199.SH）發(fā)布2019年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.14億元，同比下滑30.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.04億元，上年同期盈利1.02億元，下滑300.71%；扣非凈利潤(rùn)為虧損2.28億元，較上年同期下滑1394.45%。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.95億元。

　　而在當(dāng)晚金種子酒同時(shí)發(fā)布2020年第一季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.94億元，同比下降32.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損2621萬(wàn)元，上年同期為凈利潤(rùn)898.11萬(wàn)元。分析人士表示，僅與省內(nèi)同行相比，金種子酒已經(jīng)出現(xiàn)明顯掉隊(duì)。

　　金種子酒年報(bào)披露時(shí)間為四家徽酒最晚，而與其他三家同省企業(yè)相比，該業(yè)績(jī)堪稱掉隊(duì)嚴(yán)重。橫向比較而言，金種子酒不僅營(yíng)收規(guī)模為四家徽酒最低（同期古井貢酒營(yíng)收104.17億元、口子窖營(yíng)收46.72億元、迎駕貢酒營(yíng)收37.77億元），也是唯一出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損的酒企。

　　而在縱向比較上，金種子酒業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損并非沒(méi)有預(yù)兆。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年—2018年，金種子酒歸屬與上市公司股東凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，分別為5.61億元、1.33億元、0.89億元、0.52億元、0.17億元、0.08億元和1.02億元。2018年扣非凈利潤(rùn)為1764.08萬(wàn)元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，金種子酒方面表示，公司生產(chǎn)的酒類主要為中低端產(chǎn)品，雖然也進(jìn)行了中高端產(chǎn)品的布局，但由于布局時(shí)間較晚，基礎(chǔ)較為薄弱，尚未能大規(guī)模的占領(lǐng)市場(chǎng)，因此2019年酒類銷售收入下滑較為明顯。

　　在白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的浪潮下，公司去年酒類銷售全線下挫，營(yíng)收由2018年度的8.76億元下滑到2019年度的5.11億元，下降比例達(dá)41.62%，在分類上，普通白酒營(yíng)收1.30億元，比上年同期減少46.14%；中高檔酒營(yíng)收3.82億元，比上年同期減少39.91%。此外，酒類毛利率由61.42%下滑到57.30%，進(jìn)一步影響了公司利潤(rùn)水平。

　　此外，業(yè)績(jī)虧損的原因還包括管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用。不過(guò)，年報(bào)顯示報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用為3.14億元，用較上年同期下降22.11%，主要是促銷、兌獎(jiǎng)、廣告費(fèi)用下降。同期管理費(fèi)用為9935萬(wàn)元，較上年增加6.02%。

　　事實(shí)上，在銷售投入上，金種子酒該項(xiàng)費(fèi)用已經(jīng)連續(xù)多年下降，以近兩年為例，2017年和2018年銷售費(fèi)用分別為4.03億和3.14億，分別較上一年下滑19.31%和22.11%。同期古井貢酒銷售費(fèi)用均在20億以上。