負(fù)債水平低于行業(yè)均值且仍在優(yōu)化，同時(shí)卻仍能保持在業(yè)績(jī)排行榜單上穩(wěn)步攀升的房地產(chǎn)企業(yè)并不多見(jiàn)。起步于福建的金輝集團(tuán)便是這少有幾家房企之一。

　　在過(guò)去五年里，金輝集團(tuán)在房企銷售排行榜單連續(xù)攀升，但卻因其前進(jìn)幅度過(guò)于“低調(diào)”很少被人注意到。但其多項(xiàng)優(yōu)于行業(yè)平均水準(zhǔn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也正詮釋著中型房企“高質(zhì)量增長(zhǎng)”的故事。

　　非典型“閩系”的穩(wěn)健

　　在克而瑞每年發(fā)布的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜上，金輝集團(tuán)都會(huì)往前走一個(gè)身位。2019年，以888.6億元人民幣的全口徑銷售金額，金輝集團(tuán)來(lái)到了第40位，而在2018年和2017年，則分別是第41位和42位。穩(wěn)健的不像是一家創(chuàng)立于福建的企業(yè)，這是行業(yè)內(nèi)人對(duì)金輝的評(píng)價(jià)。

　　在過(guò)去多年來(lái)，金輝的產(chǎn)品也與公司一樣低調(diào)，專注于首置和首改客戶。而這一類剛需產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)和去化速度往往也優(yōu)于高端產(chǎn)品。2019年公司債券半年報(bào)的信息顯示，金輝集團(tuán)已完工項(xiàng)目銷售平均去化率達(dá)96%，在建項(xiàng)目平均去化率達(dá)87%，平均回款周期35天，均位于行業(yè)前列。

　　而在穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，金輝集團(tuán)的債務(wù)水平一直控制在行業(yè)平均值之下，體現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　根據(jù)《金輝集團(tuán)股份有限公司2019年面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券(第二期)募集說(shuō)明書(shū)》的披露。在2016年至2018年度，以及2019年6月30日前，金輝集團(tuán)的合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.20%、83.17%、85.46%和85.82%，一直保持穩(wěn)定。

　　考慮到房地產(chǎn)企業(yè)將尚未完成交付狀態(tài)的預(yù)售房款列為合約負(fù)債，從而導(dǎo)致拉高資產(chǎn)負(fù)債率，在很多行業(yè)分析中更常用扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)水平，而在這一數(shù)據(jù)口徑下，在2016年至2018年度，以及2019年6月30日前，金輝集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)為55.47%、57.10%、51.99%和 47.15%，從2018年起便持續(xù)下降。

　　同行業(yè)的對(duì)比更能說(shuō)明問(wèn)題。根據(jù)wind對(duì)2019年房企中報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在A股上市房企中，25家預(yù)收款最大(大致等比于銷售額)的地產(chǎn)公司的凈負(fù)債率中位數(shù)為138%，扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為51%，金輝集團(tuán)均低于中位數(shù)數(shù)值。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的準(zhǔn)千億房企

　　金輝的“穩(wěn)”，同樣體現(xiàn)在對(duì)登陸資本市場(chǎng)的態(tài)度上。

　　在此次啟動(dòng)港股IPO的消息傳出之前，金輝已經(jīng)在A股市場(chǎng)排隊(duì)四年之久。在2016年1月28日，上交所便確認(rèn)受理金輝的上市申請(qǐng)。但在四年之內(nèi)，從未有房企成功實(shí)現(xiàn)登陸A股市場(chǎng)。

　　未能實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)的金輝并未放慢發(fā)展的腳步，在2019年完成888.6億元的銷售業(yè)績(jī)之后，金輝也已經(jīng)悄然來(lái)到千億的關(guān)卡之前。