公司資金當(dāng)前可滿足日常經(jīng)營需求。部分投資者擔(dān)心，東財轉(zhuǎn)3 贖回日晚于預(yù)期，或?qū)е滦乱黄谠偃谫Y隨之延期，進而使得公司賬面資金趨緊；我們認為，投資者不必過分擔(dān)心。首先，公司已加大負債融資力度，三季度末短期借款達到37.60 億元（較年初+27.88%），應(yīng)付短期融資券達到139.16 億元（較年初+65.62%），一年內(nèi)到期的非流動負債達到68.39 億元（較年初+205.40%）。其次，10 月29 日，證監(jiān)會已同意子公司東方財富證　　券公開發(fā)行面值總額不超過120 億元公司債券的注冊申請。上述行動可為日常經(jīng)營提供充裕的資金。

　　“東財轉(zhuǎn)3”不被提前贖回，顯示出管理層對公司發(fā)展、對正股及“東財轉(zhuǎn)3”表現(xiàn)的充分信心。四季度，強贖引發(fā)的集中轉(zhuǎn)股賣出現(xiàn)象將不會發(fā)生，公司正股股價的核心影響因素將回歸基本面。我們認為，公司將持續(xù)鞏固大平臺的流量優(yōu)勢，擁抱基金市場和證券市場高景氣度，以低價、高質(zhì)的服務(wù)推動各項業(yè)務(wù)市占率的提升，帶動業(yè)績高速增長。我們預(yù)計2021-2022 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤84.57/115.20 億元、基本每股收益0.82/1.11元；當(dāng)前公司正股股價相當(dāng)于39X/29X 市盈率，有進一步向上的空間和動力，我們繼續(xù)維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：證券市場成交金額回落，基金市場申贖成交金額增速放緩，公司的證券業(yè)務(wù)和基金銷售市占率增速放緩。