沙特阿拉伯提議，采用新衡量標(biāo)準(zhǔn)來確定油市何時實現(xiàn)平衡。這表明在石油輸出國組織（OPEC）及俄羅斯等其他產(chǎn)油國減產(chǎn)行動眼看要實現(xiàn)降低過剩庫存的初始目標(biāo)之際，OPEC對減產(chǎn)協(xié)議的目標(biāo)已有所轉(zhuǎn)變。

　　從2017年1月起，OPEC、俄羅斯和其他九個產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)180萬桶/日，旨在將經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織（OECD）國家的原油庫存降至五年均值。

　　國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)顯示，到2017年12月，OECD國家的原油庫存已從2016年7月的31億桶紀(jì)錄高位降至28.51億桶，2017全年減少2.16億桶，目前僅較五年均值高出5200萬桶。

　　OPEC及其盟友其實占了便宜。五年均值是一個移動的目標(biāo)，即便有減產(chǎn)協(xié)議，該均值也一直在上升。2017年9月，五年均值從2016年底減產(chǎn)協(xié)議敲定時的約27.3億桶升至28.6億桶。

　　渣打大宗商品研究部門主管Paul Horsnell稱，在一段時期的供應(yīng)過剩后，隨著更多供應(yīng)過剩的年份被涵蓋在內(nèi)，實現(xiàn)這一目標(biāo)慢慢變得更加容易。

　　但隨著OECD的庫存目標(biāo)發(fā)生變化，沙特阿拉伯的想法也出現(xiàn)變化。沙特能源部長法力赫稱，在考慮2018年底到期的減產(chǎn)協(xié)議的前景時，OPEC及其伙伴應(yīng)當(dāng)觀察非OECD國家石油庫存、浮式儲油設(shè)備的儲量及運輸中的原油等指標(biāo)。但這些指標(biāo)更難監(jiān)測。

　　自2014年以來，非OECD地區(qū)的石油需求就超過了OECD的消費量。但非OECD國家的庫存往往是戰(zhàn)略庫存，而非商業(yè)庫存，因而透明度較低，隨著供需變化而改變的可能性較小。

　　未來需求

　　法利赫曾表示，最好是要對市場”矯枉過正”，他的意思是要允許OECD國家的庫存水平降至五年均值以下，而不是過早結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議。這是可能推遲協(xié)議結(jié)束日期的又一個信號。

　　為了評估供需是否達到了可持續(xù)的平衡狀態(tài)，OPEC可觀測原油庫存可滿足需求的天數(shù)。這將顯示，消費是否足以避免庫存反彈。

　　OECD國家的石油庫存，目前相當(dāng)于未來61天的需求量，為2015年2月以來最低。

　　在截至2014年年中（當(dāng)時油價觸及115美元左右）的兩年，庫存可滿足需求的天數(shù)一直不到60天。去年11月底OPEC與伙伴國為應(yīng)對油價崩跌而達成減產(chǎn)協(xié)議時，庫存可滿足需求的天數(shù)接近64天。

　　但OPEC要決定打開閘門的合適時機，計算庫存滿足未來需求的天數(shù)只能提供有限的幫助，因為美國和其它非OPEC產(chǎn)油國的產(chǎn)量在攀升。目前這一點將油價限制在每桶65美元左右;2016年初油價不到30美元，隨后開始上漲。

　　PVM Oil Associates分析師Tamas Varga稱，OPEC及其伙伴國必須”不斷提醒市場，2016年底結(jié)成的聯(lián)盟不僅僅基于利益關(guān)系，即便油市穩(wěn)定得以實現(xiàn)，也不會考慮解散聯(lián)盟。”

　　IEA稱，截至1月的12個月中，未參與國際減產(chǎn)行動的產(chǎn)油國的石油產(chǎn)量上升了約70萬桶/日。若加上OPEC成員國利比亞和尼日利亞，總增量可達140萬桶/日;這兩個國家被豁免參加OPEC的減產(chǎn)行動。

　　相比之下，2017年全球石油需求增加160萬桶/日。

　　OPEC預(yù)計2018年全球需求將增加159萬桶/日，IEA預(yù)估為增加140萬桶/日。OPEC另預(yù)計，2019年非OPEC產(chǎn)油國的供應(yīng)將增加140萬桶/日，IEA則預(yù)計增長170萬桶/日。

　　美銀美林的分析師表示，”OPEC和俄羅斯或許最好暗示會采取一個循序漸進、抑或是‘逐步減少’的方式”，并稱他們應(yīng)該暗示如果油價守穩(wěn)，那么一旦協(xié)議終止，產(chǎn)量將只會增加。