豆油期貨價格,豆油價格行情    大豆（4373， 7.00， 0.16%）集中到港，油廠開工率高

　　進(jìn)入2015年，油脂市場延續(xù)去年的下跌行情。BMD棕櫚油（4684， 18.00， 0.39%）在馬來西亞洪災(zāi)緩解之后開始回調(diào)，CBOT豆油（5394， 38.00， 0.71%）結(jié)束為期4個月的整理，向下突破區(qū)間下沿。目前市場關(guān)注焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)移至南美大豆生長情況和收割進(jìn)度方面，美國2014/2015年度大豆豐產(chǎn)已是事實，南美2014/2015年度大豆豐產(chǎn)也是大概率事件。國內(nèi)方面，由于季節(jié)性因素和偏低的豆棕價差，棕櫚油消費需求轉(zhuǎn)移至豆油，而大豆集中大量的到港以及油廠高開工率保證了豆油的寬松供給�？傮w來說，國內(nèi)豆油基本面偏空，期價將維持振蕩下跌的趨勢。

　　南美大豆豐產(chǎn)概率大

　　根據(jù)1月發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部（USDA）供需報告，2014/2015年度美國大豆產(chǎn)量突破1億元大關(guān)，為1.08億噸。壓榨量較去年增加125萬噸至4844萬噸，出口量較去年增加175萬噸至5160萬噸；由于供應(yīng)增量大于需求增量，期末庫存從2013/2014年度的250萬噸增至1116萬噸，至庫存消費比升至11.19%。美國國內(nèi)大豆供需狀況較上一年度明顯改善，供應(yīng)寬松。從季節(jié)性來看，美豆出口已經(jīng)接近尾聲，出口需求對價格的支撐弱化。

　　USDA2月供需報告存在下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量的可能，但與上年相比，巴西大豆仍然增產(chǎn)。美國農(nóng)業(yè)部在1月供需報告中將巴西2014/2015年度大豆產(chǎn)量上調(diào)150萬噸至9550萬噸，較上年增產(chǎn)880萬噸，供應(yīng)壓力陡增，巴西1月曾遭遇干燥炎熱天氣，部分機(jī)構(gòu)開始下調(diào)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，USDA可能在2月報告中對產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)空間在50萬—100萬噸至9450萬—9500萬噸，巴西2014/2015年度大豆仍較上年增產(chǎn)，供需環(huán)境進(jìn)一步寬松。

　　圖為全球大豆供需平衡

　　豆油供應(yīng)寬松

　　去年12月中國大豆進(jìn)口量創(chuàng)下853萬噸的歷史最高紀(jì)錄，預(yù)計1月大豆到港量仍將達(dá)到720萬噸，保證了下游豆油供應(yīng)量。因而在商業(yè)庫存持續(xù)減少的情況下，豆油期現(xiàn)貨價格依然保持下跌趨勢。

　　雖然預(yù)計2月大豆進(jìn)口到港量將下降至420萬噸，但2月正值農(nóng)歷新年，豆油階段性需求減少，將不會對供需環(huán)境產(chǎn)生較大影響。

　　中長期基本面偏空

　　去年12月中旬左右，馬來西亞遭遇特大洪災(zāi)，國內(nèi)棕櫚油生產(chǎn)以及運輸都受到了較大影響。12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量僅136.5萬噸，環(huán)比下滑22%，同比下滑18%。短期來看，洪災(zāi)對馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量影響未完全消退。但大部分洪澇集中在成熟油棕櫚樹區(qū)域，長遠(yuǎn)看，這將提高棕櫚油單產(chǎn)，這對中長期國際國內(nèi)棕櫚油市場無疑是個壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月1日—25日馬來西亞棕櫚油出口量為88.6萬噸和87.8萬噸，分別較上月下滑17.7%和19%。若產(chǎn)量和出口保持這種下滑速度，1月馬來西亞棕櫚油出口量將繼續(xù)大于產(chǎn)量，月末庫存持續(xù)下降，短期為市場帶來支撐。

　　圖為我國棕櫚油港口庫存

　　2013年以來，我國豆油棕櫚油現(xiàn)貨價差持續(xù)走低，目前已跌至11年以來的低位。總體來看，油脂類中長期基本面仍舊偏空，遇到短期利好消息刺激或出現(xiàn)波段性反彈。投資者應(yīng)保持空頭思路，逢反彈空單參與。（作者單位：國都期貨）