周四，豆油主力1501合約在連續(xù)兩天跳空下行后弱勢(shì)振蕩。近期，美原油加速下跌，CBOT豆油、棕油連續(xù)收陰，油脂市場(chǎng)利空持續(xù)，國內(nèi)油脂期、現(xiàn)價(jià)格重新回歸至10月末價(jià)格水平。技術(shù)圖表顯示，自9月初開始，豆油1501合約已連續(xù)三次下探5700元/噸下方支撐。在油脂底部形態(tài)未完全確認(rèn)以前，油脂期價(jià)還將延續(xù)區(qū)間振蕩表現(xiàn)。預(yù)計(jì)豆油1501合約價(jià)格底部振蕩區(qū)間為5700—6100元/噸。

　　美豆回落

　　11月初，美豆反彈遇阻回落，CBOT豆油、BMD棕油跟隨下行。10月初，受美豆收割延遲及美國國內(nèi)水運(yùn)及鐵路運(yùn)輸緊張影響，CBOT大豆觸底反彈，美豆主力合約期價(jià)最高反彈至1059.2美分。11月初，隨著美豆收割進(jìn)度加快及物流運(yùn)輸條件的改善，美豆市場(chǎng)短期利多支撐逐漸減弱，美豆反彈遇阻回落。截至11月5日收盤，CBOT美豆主力合約期價(jià)收于1019.2美分，較10月末價(jià)格高點(diǎn)累計(jì)下跌40美分，價(jià)格跌幅3.78%。

　　受原油下跌拖累，CBOT豆油、BMD棕油跌幅超過美豆。截至11月5日收盤，CBOT美豆油主力合約較10月末價(jià)格高點(diǎn)累計(jì)下跌2.23美分，價(jià)格跌幅6.38%。BMD馬來西亞棕油主力合約較10月末價(jià)格高點(diǎn)累計(jì)下跌93令吉，價(jià)格跌幅3.97%。

　　國內(nèi)豆油庫存壓力加大

　　進(jìn)入11月中旬后，國內(nèi)港口面臨進(jìn)口大豆集中到貨壓力。分析機(jī)構(gòu)預(yù)期，11月和12月我國進(jìn)口豆到港量將達(dá)到1300萬噸。在美國新豆集中到貨壓力下，國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存量也將呈現(xiàn)出季節(jié)性回升態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在未來1—2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)油廠開機(jī)率將逐步恢復(fù)，這也將導(dǎo)致國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)增加。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)港口豆油商業(yè)庫存為125.78萬噸，棕油商業(yè)庫存為57.22萬噸。豆油庫存維持高位，棕油庫存大幅下降。油脂消費(fèi)方面，進(jìn)入到冬季后，豆油消費(fèi)增加，棕油消費(fèi)下降。在9月棕油消費(fèi)大幅下降的利空因素影響下，國內(nèi)棕油庫存下降的利好預(yù)期被抵消。

　　具體數(shù)據(jù)方面，匯易網(wǎng)監(jiān)測(cè)顯示，今年9月國內(nèi)豆油表觀消費(fèi)量為129萬噸，上月127萬噸，上年同期為108萬噸，同比增加18.84%，環(huán)比增加1.17%。今年9月國內(nèi)棕櫚油表觀消費(fèi)量為49萬噸，上月為47萬噸，上年同期為61萬噸，同比驟降19.7%，環(huán)比增加4.3%。

　　綜上，11月原油價(jià)格加速下行，美豆反彈遇阻回落。受外盤市場(chǎng)影響，國內(nèi)三大油脂期、現(xiàn)報(bào)價(jià)回落至10月末價(jià)格水平。在原油供大于需、全球油籽產(chǎn)品供應(yīng)充裕的情況下，國內(nèi)油脂期價(jià)將繼續(xù)探底，預(yù)計(jì)豆油主力1501合約短期下跌目標(biāo)位在5700元/噸。 （作者單位：光大期貨）