PTA期貨行情：后市價格將呈現(xiàn)先抑后揚走勢

　　受中美經(jīng)貿(mào)談判和供應增加預期的影響，春節(jié)之后，PTA期價出現(xiàn)了一定幅度的下跌，但并沒有有效跌破60日均線及前期6336元/噸的反彈高點，中長期的漲勢尚未被破壞。

　　pta裝置陸續(xù)復產(chǎn)

　　春節(jié)前后，pta裝置大致運行正常，只有華彬石化產(chǎn)能140萬噸/年的裝置節(jié)前檢修、浙江利萬聚酯配套的pta裝置因故障停車。相對而言，聚酯裝置的檢修力度更大。1月，聚酯裝置檢修涉及的產(chǎn)能達到700多萬噸/年。由于下游檢修力度較大，pta生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)一定程度的累庫現(xiàn)象。截至2月15日，國內(nèi)pta生產(chǎn)企業(yè)的庫存達到5天，處于2015年以來的高點。

　　不僅如此，春節(jié)后，pta供應將進一步增加。福海創(chuàng)的3套150萬噸/年的裝置已經(jīng)提升了負荷；去年10月檢修的揚子石化的裝置預計本周復產(chǎn)；華彬石化的裝置計劃月底復產(chǎn)；浙江利萬的裝置也計劃復產(chǎn)。由于前期pta生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)累庫，近期又有裝置陸續(xù)復產(chǎn)，短期內(nèi)供應將成為主導pta行情的關(guān)鍵因素，產(chǎn)出放量的情況下，pta價格承壓。

　　聚酯企業(yè)采購需求增強

　　通常情況下，正月十五之后，終端織造業(yè)就會恢復生產(chǎn)，下游聚酯也將進入消費旺季，pta需求逐漸回暖。不同于往年，今年春節(jié)后，織造企業(yè)復工緩慢，目前的負荷僅為40%，而去年春節(jié)后第一周的開工負荷就恢復到49%，這客觀上對市場信心形成打擊。

　　不過，目前，聚酯企業(yè)的庫存處于極低水平，長絲FDY、DTY和POY的庫存分別為11天、9天和6天，較去年同期分別下降4天、12天和9天。由于聚酯企業(yè)庫存偏低，為了保證供應，聚酯企業(yè)的剛需采購增強，pta生產(chǎn)企業(yè)的去庫存和pta供需的再平衡有望實現(xiàn)。

　　原油價格預計進一步攀升

　　今年以來，進口PX價格上漲16.47%，而pta現(xiàn)貨價格只上漲7.5%，pta加工費用被壓縮，目前已經(jīng)減少到800元/噸。從成本端來看，OPEC減產(chǎn)力度超出預期，全球原油供需正在向平衡的狀態(tài)運行，而委內(nèi)瑞拉近期發(fā)生了動亂，市場對該國供應的擔憂情緒加深，原油價格呈現(xiàn)進一步上升的態(tài)勢。加工費偏低，而成本上移，成本端對pta將起到支撐作用。

　　基于上述分析，pta價格將呈現(xiàn)先抑后揚走勢。操作上，建議背靠60日均線積攢多單。