菜粕期貨,豆粕期貨 截至7月16日，國內(nèi)雙粕市場已經(jīng)為期了一個半月的調(diào)整，其中以豆粕（3251， 0.00，0.00%）調(diào)整程度最大，菜粕（2809， -46.00， -1.61%）盤整后下挫。但粕強油弱的格局依舊未變，從這個特點出發(fā)，下半年仍可能有機會進場做買粕拋油。
總的來看，在國內(nèi)油廠壓榨利潤未好轉(zhuǎn)，并且惡化的前提下，粕也下挫，但油廠的挺粕拋油行為會繼續(xù)進行。要放棄這個策略除非厄爾尼諾天氣對棕櫚油（5690， -26.00，-0.45%）產(chǎn)生較大影響之后，帶動其他油脂反彈。
近憂遠慮齊降 粕類短期轉(zhuǎn)弱
近期的粕類市場與前期走勢簡直是天壤之別，就連市場認為受基本面支撐的近期合約跌幅也在擴大。
首先來談?wù)剬е陆诤霞s大幅下挫的主要原因。第一個原因來自于國內(nèi)大豆（4329，-13.00， -0.30%）港口庫存與當前下游需求疲軟的矛盾。截至7月16日，大豆港口庫存為716萬噸。大豆產(chǎn)能利用率下降至45%左右，由于近期豆粕價格下跌較多，所以豆粕成交量有所回升，16日成交量在40萬噸左右。但仍有不少脹庫的油廠選擇停產(chǎn)數(shù)日。豆粕價格下跌令未執(zhí)行合同數(shù)量減少，從定價來看，目前多數(shù)成交在3500~3700之間，基差也較之前有所下滑，近月以M1409+80個點成交；遠月以1501+120個點成交。由于壓榨虧損的進一步下滑，油廠或者停工，或者繼續(xù)挺粕拋油。
第二個原因來自于CBOT大豆的大跌。截至7月16日，美豆主力合約跌幅達到15%，超過國內(nèi)粕類市場，與油脂相當。在炒作完舊作庫存的利多之后，短期市場關(guān)注焦點放在新作種植面積和產(chǎn)量上面。根據(jù)美國主產(chǎn)區(qū)天氣狀況來看，一切都有利于新作生長，從生長情況來看，美豆作物優(yōu)良率在72%以上，達到歷史最高水平。目前來看，對美豆生長不利的天氣因素還未出現(xiàn)，因此基金更多增加空頭頭寸。而價差的縮小令近期合約無力反彈。7月11日公布的美豆單產(chǎn)被調(diào)高，更是對近月雪上加霜。
第三個原因來自于國內(nèi)貿(mào)易商的點價。前期因為美豆價格太高國內(nèi)貿(mào)易商沒有進行相應點價，但后市價格下跌，對貿(mào)易商來說采購成本降低。目前南美大豆價格下跌，但升水比較堅挺。從上半年的中國進口量去看，南美大豆銷售較為順暢，在庫存方面不會有太大擔憂。這也表明國內(nèi)貿(mào)易商的點價在這波趨勢性下跌中基本完成。而國外保值者也已經(jīng)通過高位賣出完成保值。所以價格跌跌不休，技術(shù)面，CBOT11月仍在1100一線徘徊。
（南方財富網(wǎng)期貨頻道）