債券買斷式回購是正回購方以出售債券現(xiàn)券的方式，向逆回購方融入資金，并按照約定利率和期限，以債券回購方式贖回債券現(xiàn)券。與封閉式相比，主要在于債券歸屬權(quán)發(fā)生改變，有一次賣出和一次贖回，成為兩次現(xiàn)券交易的組合。

　　按照上述交易機(jī)制，“債券買斷式回購”的參與者可在依次遞減的不同回購券種上進(jìn)行多次回購操作。比如，投資者第一次選擇了90天的交易品種進(jìn)行逆回購，20天后如果出現(xiàn)問題，他就可以通過正回購，再把手中該筆債券在60天內(nèi)的任何品種上賣出去拿回現(xiàn)金，可以規(guī)避一定的資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。

　　管理規(guī)則：

　　1. 最長(zhǎng)期限不得超過91天。

　　2. 交易雙方可以按照交易對(duì)手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。

　　3. 任何一家市場(chǎng)參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%。

　　4. 任何一家市場(chǎng)參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司托管的自營(yíng)債券總量的200%。

　　債券買斷式回購具有以下主要特點(diǎn)：

　　(一)實(shí)券過戶，債券買斷式回購直接以證券賬戶為基礎(chǔ)進(jìn)行交易，即回購成交后，國(guó)債即被過戶到融券方的賬戶中，回購到期，國(guó)債再反向過戶;

　　(二)債券買斷式回購實(shí)行履約金保證，參與者進(jìn)行債券買斷式回購交易必須交納一定比例的履約保證金，凍結(jié)在結(jié)算公司，回購期滿才可解凍;

　　(三)債券買斷式回購引入了不履約申報(bào)，在國(guó)債債券買斷式回購到期時(shí)，雙方如果無法按期履約，均可以主動(dòng)進(jìn)行到期回購的“不履約申報(bào)”;

　　(四)債券買斷式回購實(shí)行有限責(zé)任交收，一方申報(bào)不履約后，履約金劃歸守約的對(duì)手方，雙方交收責(zé)任解除，因此，這是一種有限責(zé)任的交收。