什么是資產(chǎn)抵押債券？有什么特點？

　　企業(yè)想要融資，方式是有很多種的。有一些企業(yè)會直接選擇向有關(guān)的銀行借款或者是發(fā)行債券或者是股票，這些融資方式都是有自己的優(yōu)缺點的。什么是資產(chǎn)抵押債券呢？它有什么樣的特點？

　　資產(chǎn)抵押債券簡介

　　資產(chǎn)抵押債券是以資產(chǎn)（通常是房地產(chǎn)）的組合作為抵押擔(dān)保而發(fā)行的債券，是以特定“資產(chǎn)池”所產(chǎn)生的可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流為支撐，在資本市場上發(fā)行的債券工具。

　　一般固定收益?zhèn)�券的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險是指債券發(fā)行人可能發(fā)生違約的風(fēng)險，包括發(fā)行人延遲或者不能對債券本息進行支付。對于投資者而言，可以將債券發(fā)行人作為信用風(fēng)險主體，在進行投資決策之前以及債券持有期間通過監(jiān)控發(fā)行人的財務(wù)狀況和信用評級等來估算持有債券信用風(fēng)險的大小，以便隨時作出是否投資或者繼續(xù)持有的判斷，從而確保自有資金的安全。而資產(chǎn)抵押債券與一般固定收益?zhèn)�券相比，發(fā)行和交易的流程更為復(fù)雜，其中不僅會涉及到更多的參與方，并且會廣泛應(yīng)用信用增級手段來提高債券信用評級，所以投資者并不能像一般固定收益?zhèn)�券那樣簡單地將債券發(fā)行人作為資產(chǎn)抵押債券的信用風(fēng)險主體，而是需要進行專門分析。

　　資產(chǎn)抵押債券的特殊性

　　1、真實銷售

　　所謂“真實銷售”是指，某項財產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓使得其不再屬于債務(wù)人的財產(chǎn)范圍。在資產(chǎn)抵押債券發(fā)行中采用真實銷售主要是為了達到SPV與發(fā)起人破產(chǎn)隔離的目的，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)移被認(rèn)定為真實銷售能夠使得發(fā)起人實現(xiàn)對資產(chǎn)的表外處理，SPV將對基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有所有權(quán)。于是，在發(fā)起人破產(chǎn)時，基礎(chǔ)資產(chǎn)將不會作為破產(chǎn)財產(chǎn)進行清算，這對于資產(chǎn)抵押債券投資者來說至關(guān)重要。因此，真實銷售保證了資產(chǎn)抵押債券發(fā)行所依托的基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險之間的隔離，使得資產(chǎn)抵押債券的信用風(fēng)險從根本上僅取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)收現(xiàn)金流的質(zhì)量。

　　2、信用增級

　　資產(chǎn)抵押債券發(fā)行和交易過程中的另一個獨特之處是發(fā)行之前的信用增級（Credit Enhancement），其手段可以是由第三方提供信用擔(dān)保（即外部信用增級），也可以是利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流實現(xiàn)自我擔(dān)保（即內(nèi)部信用增級）。外部信用增級的提供者包括專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。內(nèi)部信用增級通常由發(fā)起人提供，增級方式有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、進行超額抵押，以及采用利差帳戶等。在實際的資產(chǎn)抵押債券交易中，大多數(shù)發(fā)行人都會結(jié)合使用內(nèi)部和外部信用增級手段來實現(xiàn)信用增級的目標(biāo)。

　　從風(fēng)險角度來看，信用增級的提供者或資產(chǎn)抵押債券交易結(jié)構(gòu)的架構(gòu)者考慮各種形式的信用增級，并把它們提供給發(fā)行人，這實際上也是一個信用風(fēng)險的分配過程，即風(fēng)險被分成了兩部分：向第三方（指擔(dān)保機構(gòu)）分配的風(fēng)險和交易發(fā)起人所保留的風(fēng)險。

　　其實這種資產(chǎn)的抵押還是比較簡單的，但是小編還是要提醒大家在做這個事情的時候要考慮清楚，要想好相關(guān)的利益風(fēng)險。