價升量先行 換手率見玄機

　　一般投資者（尤其是新手）在研判個股走勢時，往往執(zhí)迷于技術指標或熱衷于打聽各種消息，而忽略了最常見、最實用、亦最具參考意義的一個數據——換手率。

　　換手率又叫周轉率，它是反映個股的交易狀況是否活躍、衡量買賣盤流通程度的一個重要指標，通常以某股的交易股數與總股本的百分比來表示。例如某股的總股本是一千萬股，在成交股數累積也達到一千萬股時，我們就說該股的換手率是100%，亦即是說理論上該股的所有股票都被買（賣）了一遍。但在中國股市由于有流通股與非流通股（如國有股、法人股）之分，因此計算時應以實際發(fā)生交易的流通股作為基準，否則不能真實地、精確地揭示其交易狀況。

　　除以股本（成交量）計算換手率外，還可以用另外一種方法來表達的，那就是成交額——以某一時段（例如一個月）的交易金額總量與期間的股本市價總值（在中國是流通股市價總值）的百分比來顯示。這里的市價總值由于是不固定的，其所取辦法要求又各有不同，這里暫不贅述。一般投資者取前一種辦法按股本數計也就可以了。

　　那么如何利用換手率來判斷個股走勢呢？形象一點說，換手率好比物理學中功率的馬力：馬力越大，汽車跑得越快；換手率越大，個股的動力也就越足。所以換手率高的個股，其股價的活躍程度亦高。反之，則是“冷門股”。我們在深滬股市中常�？梢砸姷揭恍┍环Q為“死亡板塊”的個股，趴在某一價位長期不動，一天成交只有寥寥不足十來萬甚至幾萬股，就屬于這種情況。

　　但是正所謂“靜極思動”，如果某一只長期橫盤、已被打入“被遺忘的角落”的股票，在經過充分的換手后（比如說換手率已高達五六十以至七八十），突然放量，那就意味這個股可能要“不飛則已，一飛沖天”，或起碼也要有所表現一番了。因為長期的大量換手，使不同時期購入的投資者成本趨于高度一致，殺跌動力幾近于零，已是跌無可跌了。這時候如有可以觸發(fā)的契機、題材，很容易“輕輕一炒就起來”。不過介入這類的“冬眠股”，最好在放量起動時再跟進，免得太早買入被發(fā)往“無期徒刑”的“冷宮”。

　　股價一旦起動，攀高更離不開換手率的支持。換手越是積極、越是徹底，股價升得越是輕快、越是歡騰。因為獲利盤不斷在換手的過程中被清洗，平均成本不斷地提高，上行所遇的沽壓也大為減輕。這時候的換手率好比飛機上的油量計，越是充足股價走得越遠。

　　既然如此，能不能籠統(tǒng)地說：換手率越高，股價就升得越高呢？——不能。在股價升得還不是很高，還處于拉升階段時，這樣說是對的。但當股價已升得相當高（例如已翻了一番以致幾番），已遠離莊家建倉的成本線時，這樣說就不見得對了。不但不對，而且恰恰相反：高換手率成為出貨的信號。我們常說的“天量見天價”，指的正是這種情況。

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