抄底底線三方法

　　股價不管跌勢多猛、下跌時間多久，總有個盡頭。股市的底部最終仍然會呈現(xiàn)出來，因此我們在抄底過程中對于跌勢的底線有個預判是很重要的，預估跌勢的抄底底線，有三種方法可以為股民參考，他們分別是成本法，籌碼法，基本面法等底線判別方法。

　　成本法又分為一級市場成本法與二級市場成本法。

　　所謂一級市場成本法，即上市公司的新股發(fā)行價、配股價、增發(fā)價。這是一個重要的投機性估算方法，其潛在的邏輯是，跌破一級市場成本價特別是新股IPO價，將極大地刺激上市公司和證券市場管理層的自尊心，并“知恥而后勇”，通過與機構聯(lián)手、出利好、制造題材和高送配來恢復其二級市場溢價。歷史上，這的確提供了諸多較好的投機性買點。但近年來成本法對股價下跌的底線分析已意義不大。

　　籌碼法的核心邏輯是，當價格低到一定程度時，市場的投機性需求將使籌碼自然恢復其流動性，從而出現(xiàn)連續(xù)的價格波動與交易機會，構成股價下跌的底線。

　　由籌碼法估算股價下跌的底線，其重要前提是流動性的恢復。由于其根本不考慮籌碼背后的上市公司的實際價值，而流動性的恢復與市場情緒與偏好直接相關，但卻難以量化，因此，籌碼法難以事先預估股價下跌底線的具體位置。

　　基本面法分市贏率法和凈資產(chǎn)法。相對于前面兩種方法，此方法要安全些。

　　市贏率的底線在哪里?這是很多投資者相當苦惱的問題，因為當他們以自認為安全的市贏率買進股票后，dwzrufcoy.cn卻出現(xiàn)了三種情況：1)由于業(yè)績變臉，原來安全的市贏率甚至因為虧損而不存在了!2)上市公司增發(fā)配股導致股價下跌;3)公司沒有大的變化，但由于市場價值中樞的大幅下移，慘遭套牢。所以說，市贏率法絕非很安全的底線探測器。

　　事實上，在任何一個市場，價值投資都遠非在證券報刊上瀏覽一兩版投資價值報告那么簡單。在充分評估市場風險、行業(yè)風險、經(jīng)營風險和管理層道德風險之后，投資人還必須特別面對再融資風險。那么，凈資產(chǎn)法又如何呢?

　　研究表明，在過去的數(shù)年中，以低的凈資產(chǎn)率買進股票，具有很高的勝率。凈資產(chǎn)是A股市場唯一未被充分挑戰(zhàn)的價格底線了�？梢灶A見，未來凈資產(chǎn)仍然是很有效的股價下跌底線。

　　但凈資產(chǎn)法仍然有兩個重大風險：1)凈資產(chǎn)不實。2)不能產(chǎn)生效益的凈資產(chǎn)實質(zhì)上更像是負債：如果不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，與凈資產(chǎn)相關的資產(chǎn)將以管理費用、有息負債等形式吞噬企業(yè)的利潤和股東權益。這也是在國際市場上股價常見跌破凈資產(chǎn)的原因。

　　通過以上分析，那股價下跌的底線到底在哪里?

　　1)市場的成本，無論一級還是二級，均已難以成為股價下跌的有效底線;

　　2)以籌碼論博弈價格底線，無異于火中取栗;

　　3)如果能夠確認凈資產(chǎn)的真實性與收益性(重要前提)，考慮到價格博弈的存在與再融資的免疫性，凈資產(chǎn)仍是未來有效的價格底線;但這并不暗示股價只有跌到凈資產(chǎn)才有投資價值;

　　4)兩地乃至三地上市的公司，境外價格的接軌性上漲足以成為境內(nèi)價格的下跌底線支撐，并通過比價效應傳遞至相關行業(yè)的定價之中。雖然該底線并不穩(wěn)固，但卻易于觀察。