來源：華寶財(cái)富魔方

　　分析師：楊宇（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0890515060001）

　　分析師：蔡夢(mèng)苑（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0890517120001）

　　分析師：范文婧（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0890519030001）

　　1. 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的劫與解

　　資管新規(guī)落地一年多，保本理財(cái)?shù)耐顺龊娃D(zhuǎn)型備受市場(chǎng)關(guān)注，而這之中的結(jié)構(gòu)性理財(cái)則一直是焦點(diǎn)所在。根據(jù)監(jiān)管辦法，所有已經(jīng)發(fā)行的保證收益型和保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。所以在去年新規(guī)落地后，結(jié)構(gòu)性理財(cái)?shù)陌l(fā)行走勢(shì)就出現(xiàn)了分化，其中結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量大幅上升，而非存款類的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量則出現(xiàn)斷崖式下跌，二者之間的缺口在之后的一年間逐漸走闊，一方面反映出銀行想要利用結(jié)構(gòu)性存款彌補(bǔ)表內(nèi)負(fù)債缺口的行為，另一方面也映射出整改正在穩(wěn)步的推進(jìn)。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)往后看，結(jié)構(gòu)性理財(cái)?shù)恼�改和轉(zhuǎn)型還有很長的路要走，困難和機(jī)遇并存，具體來看有以下幾個(gè)方面：

　　是現(xiàn)階段能被客戶較好接受的過渡形態(tài)產(chǎn)品。目前銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型面臨的最大困難之一便是新老產(chǎn)品的銜接效率太低，即新產(chǎn)品的增量難以覆蓋老產(chǎn)品的縮量，導(dǎo)致整體理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)下滑。新推出的產(chǎn)品中：權(quán)益類產(chǎn)品難有市場(chǎng)；固收+產(chǎn)品期限大幅拉長，受眾度提升還需時(shí)間；當(dāng)前唯一能支撐起新產(chǎn)品增量的就只有現(xiàn)金管理類產(chǎn)品了。想要提升銜接效率，核心還是在于創(chuàng)設(shè)既符合新規(guī)要求又滿足投資者低風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品，從這個(gè)角度出發(fā)，將傳統(tǒng)預(yù)期收益型產(chǎn)品的一檔固定收益變成兩檔收益至區(qū)間收益，同時(shí)通過投資技術(shù)大概率保護(hù)本金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，也是現(xiàn)階段能被客戶較好接受的過渡形態(tài)產(chǎn)品之一。長遠(yuǎn)看，由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)有機(jī)結(jié)合了豐富的掛鉤標(biāo)的、彈性的收益空間以及較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的重要方向。