基金經(jīng)理聊：怎么選擇定投基金和設(shè)定止盈

　　指數(shù)基金定投和產(chǎn)品選擇技巧

　　指數(shù)基金定投優(yōu)勢(shì)多多，首先是科學(xué)性和紀(jì)律性，即不受主動(dòng)基金主觀管理或者基金經(jīng)理更換的影響;其次是長(zhǎng)期費(fèi)用低，每年的費(fèi)率可能不是特別顯著，但是如果說(shuō)大家定投的時(shí)間比較長(zhǎng)，尤其是超過(guò)5年甚至10年以上，那累計(jì)的費(fèi)用節(jié)省就非常明顯了;再有就是指數(shù)基金會(huì)接近滿倉(cāng)運(yùn)作，一般是在90%到95%，資金的使用效率非常高。

　　1、定投標(biāo)的選擇的“四步法”：

　　第一步，明確目標(biāo)，預(yù)期收益和時(shí)間兩點(diǎn)非常重要，比如戰(zhàn)勝銀行理財(cái)?shù)那闆r下為子女準(zhǔn)備教育基金就是一個(gè)比較好的目標(biāo)。

　　第二步，選擇指數(shù)，“高成長(zhǎng)”的指數(shù)效果更好，雖然估值的波動(dòng)性無(wú)法把握，但退出時(shí)能確定賺到成長(zhǎng)的錢。

　　第三步，選擇基金，比如第二步如果選了高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，那么跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金很多，南方創(chuàng)業(yè)板在各個(gè)期間段的業(yè)績(jī)穩(wěn)定領(lǐng)先。

　　第四步，設(shè)定扣款，官網(wǎng)認(rèn)購(gòu)時(shí)注意長(zhǎng)期投資選擇A類份額更佳，C類份額有額外的銷售服務(wù)費(fèi)比較適合短期波段操作而非定投，剩下的就是重在堅(jiān)持了。

　　2、定投的時(shí)間維度，過(guò)程與結(jié)果：

　　投資時(shí)間維度非常重要：2年以下的資金不建議定投，至少在3年以上，5年以上更好。

　　結(jié)果的美好：時(shí)間越長(zhǎng)，勝率越高，測(cè)算創(chuàng)業(yè)板指發(fā)布至今：

　　創(chuàng)業(yè)板指和500信息的5年勝率均高達(dá)100%，期望年化28.49%和29.79%，同期定投上證50指數(shù)收益僅有10.48%。

　　創(chuàng)業(yè)板指和500信息的3年勝率均為95.63%。

　　(算法：從創(chuàng)業(yè)板發(fā)布以來(lái)的2010年6月1日至2017年3月17日，定投開(kāi)始時(shí)點(diǎn)隨機(jī)，定投時(shí)間取3年或5年，周定投，取全部樣本點(diǎn)，算內(nèi)含報(bào)酬率：創(chuàng)業(yè)板和500信息5年期望年化分別為28.63%和29.89%，而上證50僅有10.5%。根據(jù)指數(shù)歷史數(shù)據(jù)模擬回測(cè)，不預(yù)示指數(shù)或相關(guān)基金的未來(lái)表現(xiàn)。)

　　定投過(guò)程中的痛苦：

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)布以來(lái)定投虧損時(shí)長(zhǎng)占比31.82%，最長(zhǎng)連續(xù)虧損448個(gè)交易日。

　　500信息10年12月高點(diǎn)以來(lái)定投虧損時(shí)長(zhǎng)占比35.39%，最長(zhǎng)連續(xù)虧損392個(gè)交易日。

　　定投的過(guò)程當(dāng)中，賬面浮虧的時(shí)候千萬(wàn)不要止損，堅(jiān)持3年或者5年以上歷史看效果大概率會(huì)很好。

　　(算法：累計(jì)虧損時(shí)長(zhǎng)和時(shí)間占比算法：創(chuàng)業(yè)板指自發(fā)布日2010年6月1日開(kāi)始定投到2017年3月17日，500信息自2010年12月15日階段高點(diǎn)開(kāi)始定投到2017年3月17日。)

　　關(guān)于定投止盈

　　止盈率設(shè)定：自動(dòng)止盈并不一定是好的選擇。

　　止盈點(diǎn)不建議過(guò)低：止盈過(guò)于頻繁，影響本金投入，效果不佳。

　　止盈點(diǎn)不能設(shè)置的過(guò)低，大家比較喜歡設(shè)置一個(gè)累積的收益率，比如說(shuō)累計(jì)投資了1000塊錢設(shè)置到20%，那1200塊錢的市值的時(shí)候就退出，那這樣就是一個(gè)收益率的設(shè)定方式。我們通過(guò)歷史的高成長(zhǎng)指數(shù)的回測(cè)來(lái)看，20%以下的累計(jì)收益率止盈點(diǎn)一般不是一個(gè)好的止盈點(diǎn)。就是說(shuō)這個(gè)止盈點(diǎn)可能設(shè)置過(guò)低了，尤其是在市場(chǎng)有一個(gè)比較好的向上趨勢(shì)的情況下，可能導(dǎo)致大家在這種上漲趨勢(shì)中還沒(méi)積累足夠多的籌碼，在一個(gè)比較低的資金投入的時(shí)候，就已經(jīng)過(guò)于頻繁地止盈了，造成投資效率不高。所以，頻繁的進(jìn)行止盈操作帶來(lái)的一個(gè)直接影響就是我們的累計(jì)收益會(huì)比較有限。

　　止盈點(diǎn)過(guò)高在投資期限較長(zhǎng)情況下問(wèn)題不大：因?yàn)槎ㄍ兜幕�本前提是指�?shù)長(zhǎng)期向上(忽略中間波折)。設(shè)置的是否過(guò)高還是取決于投資期限，如果10年以上的投資期限可能并不是一個(gè)問(wèn)題，我們做過(guò)回測(cè)，以中證500信息為例，雖說(shuō)是事后去驗(yàn)證的，歷史最佳的止盈收益率甚至高達(dá)200%左右，這個(gè)止盈收益率是一個(gè)累計(jì)收益率，但這個(gè)止盈的時(shí)間會(huì)非常的長(zhǎng)，一直長(zhǎng)達(dá)八九年的時(shí)間，所以止盈設(shè)定一定是和投資者的投資時(shí)間維度匹配的。如果大家時(shí)間沒(méi)有這么長(zhǎng)，那止盈收益率設(shè)置太高，可能在過(guò)程當(dāng)中會(huì)遲遲的不能進(jìn)行退出;但如果說(shuō)大家是二三十年的這種比較長(zhǎng)期的資金，我覺(jué)得不退出其實(shí)也沒(méi)什么問(wèn)題。

　　總結(jié)一下，止盈的收益率不要設(shè)置過(guò)低比如低于20%，尤其是指數(shù)的年化收益率和我們的定投年數(shù)來(lái)進(jìn)行綜合考慮的時(shí)候，不易低于這個(gè)水平，但是如果投資者投資期限不是很長(zhǎng)那么高的話我們也不建議高到100以上。

　　建議：市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)陸續(xù)退出一定比例。

　　單一的一個(gè)唯一的止盈的點(diǎn)位并不一定是非常好的。我們可以考慮下非量化的操作思路，比如在15年的時(shí)候，市場(chǎng)明顯過(guò)熱，那時(shí)候很多指數(shù)的市盈率已經(jīng)比歷史的平均分位數(shù)要高100%甚至200%的時(shí)候，還有一些其他信息，就是媒體一致看多，一些巨型新基金批量成立的時(shí)候，投資者可以選擇去進(jìn)行一部分甚至全部的止盈操作。當(dāng)然，這個(gè)就在于投資者的主觀判斷和市場(chǎng)感知了。