10月28日，A股震蕩回調(diào)，白酒板塊一枝獨(dú)秀，漲幅超2%，金徽酒、山西汾酒、老白干酒等漲幅居前。家電、食品飲料等消費(fèi)板塊較為抗跌。

　　機(jī)構(gòu)指出，在需求持續(xù)恢復(fù)背景下，當(dāng)下股價(jià)已反映市場(chǎng)對(duì)白酒股三季報(bào)樂觀預(yù)期，板塊加速增長(zhǎng)應(yīng)能如期兌現(xiàn)�；�金經(jīng)理指出，下半年以來，必選消費(fèi)和可選消費(fèi)均有較好表現(xiàn)，但相對(duì)來說，可選消費(fèi)的表現(xiàn)更為突出，后續(xù)消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能更多來自于可選消費(fèi)。

　　隨著“雙十一”臨近，部分消費(fèi)類標(biāo)的仍然頗有吸引力。上周，偏股型基金持股平均倉(cāng)位明顯提升，消費(fèi)板塊再獲青睞。值得一提的是，歷年“雙十一”前，消費(fèi)主題基金水平發(fā)揮也比較穩(wěn)健，建議投資者優(yōu)先挑選風(fēng)格穩(wěn)定、具有長(zhǎng)期優(yōu)秀業(yè)績(jī)的產(chǎn)品。

　　“喝酒”行情一枝獨(dú)秀

　　10月27日，A股三大股指震蕩走高。醫(yī)藥、白酒等消費(fèi)板塊股價(jià)復(fù)蘇，助力滬指終結(jié)四連陰。今日，白酒板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，

　　10月21日，洋河股份發(fā)布了2020年三季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，洋河股份前三季度營(yíng)收189.14億元，凈利潤(rùn)71.86億元。其中，第三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.85億元，同比增長(zhǎng)7.57%，凈利潤(rùn)17.85億元，同比增長(zhǎng)14.07%，整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，洋河報(bào)表超預(yù)期，再次強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)調(diào)整的信心。前期我們強(qiáng)調(diào)M6+推出成功對(duì)洋河公司及行業(yè)的影響，在披露的三季報(bào)中洋河業(yè)績(jī)?cè)俅纬�預(yù)期，再次強(qiáng)化市場(chǎng)信心。洋河600元價(jià)格帶的成立，直接打開次高端價(jià)格天花板，為行業(yè)新一輪成長(zhǎng)創(chuàng)造空間。同時(shí)，在明年上半年前，次高端及中檔酒業(yè)績(jī)彈性大，積極推薦二三線龍頭，如今世緣、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒等，同時(shí)批價(jià)超預(yù)期的五糧液重點(diǎn)推薦，業(yè)績(jī)確定性的茅臺(tái)、老窖持續(xù)推薦，對(duì)于Q3彈性大的水井坊、酒鬼酒，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　中銀證券指出，白酒3季度需求繼續(xù)回暖，葡萄酒繼續(xù)調(diào)整。社零數(shù)據(jù)印證了白酒3季度需求逐漸回暖，我們判斷白酒餐飲消費(fèi)與餐飲社零數(shù)據(jù)同步波動(dòng)，禮贈(zèng)需求恢復(fù)情況較好。現(xiàn)階段真實(shí)渠道庫(kù)存可能高于去年同期，干擾短期業(yè)績(jī)的判斷。由于上市公司的渠道騰挪空間大，且隨著信息系統(tǒng)的完善，酒廠有能力將顯性庫(kù)存維持在較低水平，從而穩(wěn)定經(jīng)銷商和投資者的信心。其他酒方面，我們判斷葡萄酒繼續(xù)調(diào)整，黃酒有望止跌企穩(wěn)，啤酒小幅增長(zhǎng)。綜合篩選下來，我們看好金徽酒、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，在需求持續(xù)恢復(fù)背景下，當(dāng)下股價(jià)已反映市場(chǎng)對(duì)三季報(bào)樂觀預(yù)期，結(jié)合秋糖會(huì)反饋，板塊加速增長(zhǎng)應(yīng)能如期兌現(xiàn)。因此，板塊較高估值具備支撐，進(jìn)而逐步迎接年底各家經(jīng)銷商大會(huì)、來年規(guī)劃等事件催化。標(biāo)的選擇上，首推高端白酒貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，五糧液及國(guó)窖批價(jià)具備繼續(xù)上行潛力，繼續(xù)推薦次高端區(qū)域龍頭古井貢酒、山西汾酒、今世緣，加大關(guān)注順鑫農(nóng)業(yè)、洋河股份的預(yù)期修復(fù)。

　　看好“雙十一”提振效應(yīng) 基金加倉(cāng)消費(fèi)股

　　國(guó)慶長(zhǎng)假后，A股短暫拉升后轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整。盡管不少基金經(jīng)理預(yù)判四季度市場(chǎng)可能維持震蕩走勢(shì)，但隨著“雙十一”臨近，部分消費(fèi)類標(biāo)的仍然頗有吸引力。上周，偏股型基金持股平均倉(cāng)位明顯提升，消費(fèi)板塊再獲青睞。

　　據(jù)光大金工測(cè)算，股票型基金、偏股混合型基金上周倉(cāng)位分別達(dá)到88.66%、86.09%，環(huán)比上升了2.48個(gè)百分點(diǎn)、3.15個(gè)百分點(diǎn)。其中，由于“雙十一”對(duì)于消費(fèi)股可能存在一定的提振效應(yīng)，一般消費(fèi)、可選消費(fèi)概念股上周均獲得偏股型基金的偏愛。

　　實(shí)際上，近期偏股型基金在家電、汽車等可選消費(fèi)行業(yè)的倉(cāng)位一直在持續(xù)提升，并帶動(dòng)了相關(guān)指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，申萬(wàn)汽車指數(shù)以30.42%的漲幅名列下半年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅榜第二，申萬(wàn)家用電器指數(shù)也漲逾14.62%。本月以來，申萬(wàn)汽車指數(shù)更是上漲了7.56%，暫列月度漲幅榜第一。

　　匯豐晉信雙核策略基金經(jīng)理是星濤認(rèn)為，下半年以來，必選消費(fèi)和可選消費(fèi)均有較好表現(xiàn)，但相對(duì)來說，可選消費(fèi)的表現(xiàn)更為突出，后續(xù)消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能更多來自于可選消費(fèi)。

　　在他看來，今年以來復(fù)蘇較為明顯的消費(fèi)行業(yè)包括汽車、家電及餐飲、旅游等，比如乘用車單月銷售已基本恢復(fù)到了疫情前水平。受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，耐用消費(fèi)品市場(chǎng)顯著回暖，顯示居民的長(zhǎng)期消費(fèi)信心大幅回升。同時(shí)，隨著疫苗研制技術(shù)不斷提升和防控經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟，后續(xù)更多線下消費(fèi)服務(wù)也有望逐漸復(fù)蘇，比如院線、航空、酒店等。

　　是星濤表示，本次“雙十一”看好的品類仍以電子產(chǎn)品、家電、化妝品、服飾鞋帽等為主�；瘖y品作為去年“雙十一”的明星品類，預(yù)計(jì)今年會(huì)通過推新品、做促銷、送周邊等立體化營(yíng)銷手段繼續(xù)發(fā)力;小食品和個(gè)人護(hù)理小家電作為直播間高頻出現(xiàn)的“小而美”品類，預(yù)計(jì)今年有望獲得較高增長(zhǎng)。另外，伴隨年輕消費(fèi)者消費(fèi)能力逐步增強(qiáng)，國(guó)貨崛起或持續(xù)成為“雙十一”的重要基調(diào)。

　　消費(fèi)主題基金迎布局良機(jī)?

　　基于以往雙十一的炒作預(yù)期，行情上可以關(guān)注一下幾個(gè)板塊：

　　1、電商細(xì)分行業(yè)電商龍頭：天風(fēng)證券建議重點(diǎn)關(guān)注本周預(yù)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)及電商領(lǐng)域高景氣度帶來的投資機(jī)會(huì)，如中概股阿里巴巴、京東、拼多多、唯品會(huì)等。

　　2、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)：華泰證券朱珺建議關(guān)注基于新模式、聚焦互聯(lián)網(wǎng)新流量的營(yíng)銷公司、MCN機(jī)構(gòu)等。

　　3、快遞物流：今年新冠疫情使得線下經(jīng)濟(jì)從2月開始基本停滯，3月中旬起，國(guó)內(nèi)物流已基本恢復(fù)正常。國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年9月，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)80.9億件，同比增速為44.6%。

　　4、美妝品牌：“雙十一”是全年最重要的電商接入，也是所有美妝品牌的必爭(zhēng)之地，美妝品牌多維發(fā)力，四季度GMV增速回升可期。5、冷冬概念：寒冷天氣疊加秋冬裝換季銷售高峰，泰君安紡織服裝團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，服飾龍頭企業(yè)“雙十一”線上收入預(yù)計(jì)會(huì)取得亮眼增長(zhǎng)。6、消費(fèi)家電：渤海證券則建議關(guān)注家電板塊投資機(jī)會(huì)，家電行業(yè)三季度業(yè)績(jī)預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)景氣度持續(xù)。“雙十一”電商大促，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放。對(duì)于投資者來說，提前布局消費(fèi)是不錯(cuò)的選擇，但是個(gè)股波動(dòng)較大，并且由于前期部分個(gè)股漲幅比較大，容易被套，所以基金可能大部分投資者是更好的選擇。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若擔(dān)心短期A股震蕩，投資消費(fèi)主題基金是個(gè)不錯(cuò)的選擇。Choice數(shù)據(jù)顯示，歷年雙十一前，消費(fèi)主題基金水平發(fā)揮也比較穩(wěn)健。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，過去5年來，除了2018年外，在“雙十一”前的5個(gè)交易日，有統(tǒng)計(jì)的消費(fèi)主題基金平均凈值漲幅均為正(不同份額分開計(jì)算)，且上漲基金所占比例均超過九成，2015年、2017年更是悉數(shù)上漲。

　　從今年以來整體表現(xiàn)看，有七成消費(fèi)主題基金排名同類前五分之一，且有36只消費(fèi)主題基金漲幅超過50%。

　　昨日，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)發(fā)布三季報(bào)顯示，截至三季度末，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)的股票倉(cāng)位為92.93%，凈值增長(zhǎng)率分別為22.24%(過去三個(gè)月)、62.88%(過去六個(gè)月)、47.50%(過去一年);業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為21.34%(過去三個(gè)月)、60.78%(過去六個(gè)月)、46.25%(過去一年)。前十大重倉(cāng)股分別為：瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)、洋河股份、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣、古井貢酒、酒鬼酒、口子窖。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，消費(fèi)主題基金投資標(biāo)的具有穩(wěn)健、長(zhǎng)期的投資屬性，適合買入并持有的簡(jiǎn)單投資策略，建議優(yōu)先挑選風(fēng)格穩(wěn)定、具有長(zhǎng)期優(yōu)秀業(yè)績(jī)的產(chǎn)品。