對于公募基金來說，業(yè)績永遠(yuǎn)是第一位的。由于基金凈值每天公布，基金經(jīng)理會有很大的排名壓力�？梢哉f，幾乎沒有任何職業(yè)像基金經(jīng)理那樣，每天都需要展示業(yè)績，并且還要參加公開排名，其壓力之大可想而知。尤其是季度排名、半年排名以及最為激烈的年度排名，都讓基金經(jīng)理倍感緊張。從過往采訪情況看，不少基金經(jīng)理在12月份，每天晚上10點都要看看自己管理基金的排名情況。

　　對于基金經(jīng)理來說，業(yè)績排名靠前，不僅意味著豐厚的年終獎，而且能借此建立個人品牌。對于基金公司來說，旗下基金問鼎業(yè)績冠軍或者進(jìn)入前十名，帶來的不僅僅是名聲，更會吸引投資者大量申購，隨之而來的是基金規(guī)模的增長和管理費收入的增加。

　　公募基金主要考核相對排名，其核心是要在同類基金產(chǎn)品中保持領(lǐng)先，這是公募基金行業(yè)最重要的游戲規(guī)則。這種考核制度能夠激發(fā)基金經(jīng)理的求勝欲望，但從另一方面看，其弊端同樣存在。專注于同類業(yè)績排名的游戲，讓很多基金經(jīng)理投資風(fēng)格變形，為了業(yè)績的短期表現(xiàn)而忽視長期目標(biāo)，甚至?xí)�出現(xiàn)一些違背基本投資常識的匪夷所思的事情。

　　過去一年多來，市場走出顯著的結(jié)構(gòu)性行情，科技、消費、醫(yī)藥等行業(yè)受到資金追捧。由于公募基金對此輪行情把握精準(zhǔn)，業(yè)績整體表現(xiàn)搶眼。賺錢效應(yīng)之下，投資者借道基金入市，不少基金的規(guī)模在短短幾個月內(nèi)就從幾億元增長到幾十億元乃至百億元以上。面對蜂擁而入的資金，基金經(jīng)理往往會買入已經(jīng)持有的標(biāo)的，推動基金凈值進(jìn)一步上漲，而基金凈值上漲愈加吸引更多投資者申購。這種自我推動的螺旋式上漲，讓很多個股的估值達(dá)到了歷史高位。

　　從采訪的情況看，幾乎所有的基金經(jīng)理都知道估值已經(jīng)高企，隨著股價的上漲風(fēng)險也在持續(xù)累積。但是，很少有基金經(jīng)理選擇降低倉位，其核心原因就是在相對排名的壓力下，必須持有倉位，因為不知道泡泡最后會被吹多大。在明明知道風(fēng)險不小的情況下，大部分基金經(jīng)理優(yōu)先考慮并不是投資者本金的安全，而是自身的業(yè)績排名。

　　投資短期是投幣機，投資長期是稱重機。這是最基本的常識，但從現(xiàn)實操作情況看，通過短期資金的驅(qū)動營造凈值上漲的魔幻現(xiàn)實，從來就沒有消失過。明明知道收益的根本源泉來自上市公司，但在業(yè)績考核壓力之下，基金經(jīng)理往往會迷失方向，以至于出現(xiàn)很多匪夷所思的現(xiàn)象，這就是基金經(jīng)理被困在業(yè)績相對排名中帶來的后果。

　　大樹不會長上天�；�金業(yè)績相對排名的游戲發(fā)展到極致狀態(tài)后，其后果總是由消費者買單。在今年二三月份的市場調(diào)整中，風(fēng)格極致的基金一個月的凈值回撤幅度就高達(dá)30%，部分基金3個交易日凈值回撤幅度高達(dá)15%。這似曾相識的一幕，在7月份以來的調(diào)整中再次上演�；�金經(jīng)理，不能困在排名里。