在基金吧里，經(jīng)�？匆娡顿Y者吐槽，說所投資基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性差。比如去年排名靠前的國(guó)泰系的幾個(gè)基金，今年就排名倒數(shù)，對(duì)長(zhǎng)期持有缺乏信心。

　　業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，似乎只有主動(dòng)管理型基金才有這個(gè)問題。指數(shù)基金具有被動(dòng)管理和工具屬性這兩個(gè)特點(diǎn)，所以就無(wú)所謂什么業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的問題。你投創(chuàng)業(yè)板指數(shù)虧損了，指數(shù)是你選的，那是你自己的問題，跟基金經(jīng)理沒關(guān)系。同樣，擇時(shí)也是交給投資者的。你高點(diǎn)買入被套了，那你自己倒霉，不能怪基金經(jīng)理。因?yàn)榛�金�?jīng)理只負(fù)責(zé)擬合指數(shù)，指數(shù)品種的選擇和擇時(shí)全部是交給投資者的。

　　而主動(dòng)管理型基金將擇時(shí)和擇股全部都是交給了基金經(jīng)理，所以大家的期望值都比較高。不僅要跑贏指數(shù)，而且要大幅跑贏指數(shù);不僅要月月第一，而且要年年第一。所以業(yè)績(jī)稍有下滑，不及預(yù)期時(shí)，就會(huì)被貼上“業(yè)績(jī)不穩(wěn)定”的標(biāo)簽。

　　什么叫業(yè)績(jī)穩(wěn)定?我想，應(yīng)該有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。第一，縱向比較，要跑贏自己的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，跑贏所對(duì)標(biāo)的指數(shù)。第二，橫向比較，在全部同類基金中要排在前1/2。

　　只要能做到這兩點(diǎn)，應(yīng)該就屬于業(yè)績(jī)穩(wěn)定了。絕對(duì)收益不落后于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，相對(duì)收益不落后于同行，很少出現(xiàn)大起大落。像這樣的基金，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)理所當(dāng)然的就非常優(yōu)秀。

　　但是非常遺憾，像這樣的基金很多投資者都看不上。因?yàn)闃I(yè)績(jī)不瘟不火，爬起來(lái)像蝸牛，很少有人有耐心去持長(zhǎng)線。大家喜歡的，一般都是當(dāng)年的熱點(diǎn)基金，大干快上。

　　所以大家說的“業(yè)績(jī)不穩(wěn)定”，其實(shí)是兩個(gè)方面的事。一是預(yù)期比較高。年年優(yōu)秀才算業(yè)績(jī)穩(wěn)定?這個(gè)巴菲特也做不到。二是喜歡追熱門基金。一個(gè)基金如果先一年漲幅過大，就容易透支第二年的行情，就會(huì)有一些起伏。

　　一個(gè)主動(dòng)管理型基金，只要始終縱向能跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，橫向能排在前1/2分位，這就是一個(gè)比較穩(wěn)定的基金。其實(shí)它并不需要年年優(yōu)秀，只要能做到上述兩點(diǎn)，這個(gè)基金的長(zhǎng)線業(yè)績(jī)就差不了。如果再有某一年能往前沖一沖的話，那就更是錦上添花了。像這樣的主動(dòng)管理型基金還是有不少的，找不來(lái)并不難。