強(qiáng)周期和弱周期如何影響你的投資?為什么A股的各個(gè)行業(yè)很少齊頭并進(jìn)，而總是上演這樣“你方唱罷我登場(chǎng)”的戲碼呢?追根溯源，其實(shí)跟兩個(gè)字有關(guān)：“周期”。

　　萬(wàn)物都有周期，行業(yè)發(fā)展也不例外。在股市中什么是周期?行業(yè)間的強(qiáng)周期與弱周期，又是怎么判斷的呢?

　　看天吃飯的“強(qiáng)周期”與經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的“弱周期”

　　所謂“周期”，指的是一組事件或現(xiàn)象按同樣的順序重復(fù)出現(xiàn)時(shí)，就把完成這一組事件或現(xiàn)象的時(shí)間稱(chēng)為周期。

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展有周期，比如我們之前科普過(guò)的“美林時(shí)鐘”，原理就是按照經(jīng)濟(jì)周期變化以及貨幣政策變化來(lái)調(diào)整資產(chǎn)配置。按行業(yè)來(lái)看，有的行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響很強(qiáng)，不能一直穩(wěn)定地賺錢(qián)，盈利和股價(jià)都會(huì)呈現(xiàn)周期性變化，我們稱(chēng)之為“強(qiáng)周期行業(yè)”，也叫“周期性行業(yè)”;有的行業(yè)盈利基本不受經(jīng)濟(jì)周期影響，比較穩(wěn)定，我們就稱(chēng)之為“弱周期行業(yè)”，也叫“非周期性行業(yè)”或者“防御性行業(yè)”。

　　所以，受到經(jīng)濟(jì)景氣周期影響的強(qiáng)弱，是判斷“強(qiáng)周期”與“弱周期”行業(yè)的關(guān)鍵。

　　A股行業(yè)各自屬于哪個(gè)“陣營(yíng)”?

　　了解了“強(qiáng)周期”與“弱周期”的區(qū)別，那么A股市場(chǎng)上那么多行業(yè)，又各自屬于哪個(gè)“陣營(yíng)”呢?

　　先說(shuō)“強(qiáng)周期”行業(yè)，一般分為三類(lèi)：

　　第一類(lèi)是與經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)的工業(yè)類(lèi)周期行業(yè)，比如有色金屬、鋼鐵、化工、水泥、電力、煤炭、石化等等，都屬于典型的“強(qiáng)周期”行業(yè)。其邏輯在于，當(dāng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”之一，固定資產(chǎn)投資也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)這些行業(yè)的產(chǎn)品需求也在高漲，這些行業(yè)的業(yè)績(jī)就會(huì)保持較高增速;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰弱時(shí)，固定資產(chǎn)投資會(huì)相對(duì)較弱，市場(chǎng)對(duì)這些行業(yè)的需求也在減弱。

　　第二類(lèi)是一些非必需的消費(fèi)品行業(yè)，比如房地產(chǎn)、汽車(chē)、旅游、服裝、航空等等，由于消費(fèi)群體的購(gòu)買(mǎi)力有時(shí)強(qiáng)有時(shí)弱，因此也具有鮮明的周期性特征。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好時(shí)，消費(fèi)者的收入也會(huì)增長(zhǎng)，購(gòu)買(mǎi)力比較強(qiáng)，這些行業(yè)的景氣度也會(huì)比較高;但反過(guò)來(lái)，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，就會(huì)減少對(duì)這類(lèi)非必需品的消費(fèi)，這些行業(yè)的景氣度也會(huì)比較低。

　　此外，銀行、保險(xiǎn)、券商等金融業(yè)與工商業(yè)和居民消費(fèi)密切相關(guān)，因此也具有顯著的周期性特征。

　　再看“弱周期”行業(yè)，主要包括食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等等。因?yàn)椴还芙?jīng)濟(jì)好與壞，大家總要吃飯，病了也需要看病吃藥，所以這些“剛需”行業(yè)很少受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響。

　　“強(qiáng)周期”和“弱周期”如何影響投資?

　　明白了“強(qiáng)周期”行業(yè)的景氣度與經(jīng)濟(jì)周期息息相關(guān)，那么其股價(jià)漲跌、市場(chǎng)表現(xiàn)自然也與經(jīng)濟(jì)周期緊密相連。在經(jīng)濟(jì)基本面向好時(shí)，“強(qiáng)周期”行業(yè)的表現(xiàn)一般也會(huì)比較好，比如今年7月那波上漲行業(yè)，主要原因之一就是受到經(jīng)濟(jì)基本面回暖的驅(qū)動(dòng)，證券、房地產(chǎn)、銀行、采掘等“強(qiáng)周期”行業(yè)的表現(xiàn)比較搶眼。

　　在經(jīng)濟(jì)基本面不太好時(shí)，“強(qiáng)周期”行業(yè)可能會(huì)開(kāi)始低迷，作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的股市整體情況一般也不會(huì)太好。這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)資金開(kāi)始尋求“避風(fēng)港”，醫(yī)藥生物、食品飲料這些受經(jīng)濟(jì)影響小的“弱周期”行業(yè)往往就會(huì)表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)，比如今年年初受到“黑天鵝”沖擊，經(jīng)濟(jì)基本面受到重創(chuàng)，大家就一窩蜂地涌向醫(yī)藥生物、食品飲料來(lái)“抱團(tuán)取暖”，造就了一番亮眼的結(jié)構(gòu)性行情。

　　回到當(dāng)前市場(chǎng)，“強(qiáng)周期”與“弱周期”行業(yè)，誰(shuí)又會(huì)是未來(lái)行情的焦點(diǎn)呢?有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，從短期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇，流動(dòng)性邊際收緊，很多“強(qiáng)周期”行業(yè)的估值都處于歷史低位，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑶袚Q至低估值、盈利驅(qū)動(dòng)的“強(qiáng)周期”板塊。而且日歷效應(yīng)顯示，強(qiáng)周期板塊往往在四季度收獲相對(duì)較好的收益。從長(zhǎng)期來(lái)看，以芯片、5G為代表的新基建類(lèi)科技板塊更符合本輪行情特征，其長(zhǎng)期配置價(jià)值同樣值得關(guān)注。