2、兼具區(qū)位與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擁有完整特鋼產(chǎn)業(yè)鏈

　　區(qū)位與規(guī)模優(yōu)勢(shì)兼?zhèn)�，跨區(qū)域物流調(diào)配能力較強(qiáng)。公司擁有江蘇江陰興澄特鋼、湖北黃石大冶特鋼、山東青島特鋼、江蘇靖江特鋼四家專業(yè)精品特殊鋼材料生產(chǎn)基地，安徽銅陵特材、江蘇揚(yáng)州特材兩家原材料生產(chǎn)基地，山東濟(jì)南懸架、浙江鋼管兩大產(chǎn)業(yè)鏈延伸基地，形成沿海沿江產(chǎn)業(yè)鏈布局，覆蓋國(guó)內(nèi)特殊鋼下游行業(yè)主要市場(chǎng)區(qū)域，且下屬各基地協(xié)同效應(yīng)顯著，擁有很強(qiáng)的跨區(qū)域物流調(diào)配能力�？缮�產(chǎn)3000多個(gè)品種、5000多個(gè)規(guī)格的特鋼產(chǎn)品，品種規(guī)格配套齊全;擁有從原材料資源到產(chǎn)品、產(chǎn)品延伸加工、終端服務(wù)介入的完整特鋼產(chǎn)業(yè)鏈，可為用戶提供一站式、一攬子的特殊鋼材料解決方案。

　　開展大量行業(yè)前沿課題研究，長(zhǎng)久保持公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司科研平臺(tái)——中信泰富特鋼研究院始終堅(jiān)持將科技作為核心生產(chǎn)力，開展了大量行業(yè)前沿課題研究，承擔(dān)了多項(xiàng)我國(guó)重要科技攻關(guān)、“863計(jì)劃”、火炬計(jì)劃等項(xiàng)目，主持或參與了多項(xiàng)國(guó)標(biāo)制（修）訂，取得了豐富的科研成果和技術(shù)專利，長(zhǎng)久保持公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，目前公司產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用于汽車、鐵路、核電、航空航天等高端裝備制造行業(yè)。2021年前三季度，公司研發(fā)支出達(dá)到26.04億元，已接近2020年全年支出額。

　　高附加值特鋼需大量進(jìn)口，公司有望受益高端特鋼國(guó)產(chǎn)替代。特鋼出口以棒材和線材為主，而板材和型材占比較小，出口結(jié)構(gòu)中低端化明顯;而從進(jìn)出口平均價(jià)格看，2021年我國(guó)特鋼出口平均價(jià)格為1，127.25美元/噸，進(jìn)口平均價(jià)格為1，681.64美元/噸，進(jìn)口特鋼產(chǎn)品附加值明顯高于出口特鋼產(chǎn)品。另一方面，一些對(duì)尺寸精度、表面光潔度和性能均勻性要求均較高的齒輪鋼、易切削鋼和彈簧鋼等高端特鋼產(chǎn)品仍需要大量進(jìn)口，國(guó)內(nèi)只能少量供應(yīng)。隨著我國(guó)汽車消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)高端特殊鋼的需求必將日益迫切，公司作為全球領(lǐng)先的專業(yè)化特殊鋼制造企業(yè)，有望受益于進(jìn)口高端特鋼的國(guó)產(chǎn)化替代。

　　3、發(fā)行轉(zhuǎn)債提升高端特鋼產(chǎn)能

　　公司本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)50億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于投資“三高一特”產(chǎn)品體系優(yōu)化升級(jí)項(xiàng)目、湖北中特新化能科技有限公司焦化環(huán)保升級(jí)綜合改造項(xiàng)目、高參數(shù)集約化余熱余能利用項(xiàng)目、全流程超低排放環(huán)保改造項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　根據(jù)可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書，“‘三高一特’產(chǎn)品體系優(yōu)化升級(jí)項(xiàng)目”的實(shí)施能夠優(yōu)化公司產(chǎn)品布局、提升特冶鍛造產(chǎn)品市占率，有助于公司緊抓高端特殊鋼材料進(jìn)口替代機(jī)遇。“湖北中特新化能科技有限公司焦化環(huán)保升級(jí)綜合改造項(xiàng)目”的實(shí)施將顯著提升中特新化能焦化工藝的裝備技術(shù)水平，并滿足大冶特鋼對(duì)一級(jí)焦炭的需求，保證焦炭質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定性。“高參數(shù)集約化余熱余能利用項(xiàng)目”的實(shí)施將顯著降低能源消耗、提高生產(chǎn)效率，有效減少對(duì)項(xiàng)目所在地的污染物排放。“全流程超低排放環(huán)保改造項(xiàng)目”的實(shí)施將顯著減少區(qū)域污染物排放。

　　申購(gòu)建議

　　預(yù)計(jì)中特轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在119.66-121.52元之間。按中信特鋼2022-2-22的收盤價(jià)23.19元測(cè)算，當(dāng)前中特轉(zhuǎn)債平價(jià)為92.76元，略低面值�？蓞⒄盏慕�似定位為甬金轉(zhuǎn)債，其上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為28%。預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在28-33%之間，對(duì)應(yīng)的上市價(jià)格在119.66-121.52元區(qū)間。

　　預(yù)計(jì)中簽率0.018-0.022%。中特轉(zhuǎn)債總申購(gòu)金額為50億元，假設(shè)配售比例為60%，那么留給網(wǎng)上網(wǎng)下投資者的申購(gòu)金額為20億元，若網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)為1000萬(wàn)，平均單戶申購(gòu)金額為100萬(wàn)元，測(cè)算下來(lái)中簽率在0.018-0.022%之間。