11月27日，滬深交易所發(fā)布新三板轉(zhuǎn)板上市征求意見稿。受此利好因素影響，精選層股票整體連日大漲。廣證恒生新三板研究認(rèn)為，轉(zhuǎn)板上市辦法打通了精選層企業(yè)的上升通道，由此聯(lián)通了精選層及創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的估值體系。長(zhǎng)期看，有望吸引更多的投資者及中介機(jī)構(gòu)關(guān)注精選層市場(chǎng)�？紤]到轉(zhuǎn)板企業(yè)預(yù)計(jì)市值參考精選層交易形成的市值，轉(zhuǎn)板企業(yè)的估值將向A股同類企業(yè)靠近。在估值體系聯(lián)通的背景下，短期未能轉(zhuǎn)板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也有望獲得合理估值。新三板企業(yè)的質(zhì)地存在差異，精選層市場(chǎng)不同個(gè)股間估值及流動(dòng)性的分化或延續(xù)。

　　從投資角度看，廣證恒生新三板研究表示，結(jié)構(gòu)化將是精選層行情的重要特征。短期需關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)期看，部分具備轉(zhuǎn)板潛力的企業(yè)一旦實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，將產(chǎn)生“估值+成長(zhǎng)”的雙重收益。而精選層市場(chǎng)功能持續(xù)優(yōu)化后，持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)即便不轉(zhuǎn)板，也有望獲得良好流動(dòng)性并被合理定價(jià)。

　　基于以上因素，精選層投資組合的構(gòu)建可遵循兩個(gè)思路。一是找到具備持續(xù)增長(zhǎng)潛力，有望品嘗轉(zhuǎn)板“頭啖湯”，且未來在A股市場(chǎng)上仍具備比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。二是找到具備持續(xù)增長(zhǎng)潛力，因市場(chǎng)政策問題短期內(nèi)不直接受益于轉(zhuǎn)板，但在精選層市場(chǎng)功能優(yōu)化的預(yù)期下，因相對(duì)A股企業(yè)具備比較優(yōu)勢(shì)而受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，從而能被合理定價(jià)的企業(yè)。在“優(yōu)中選優(yōu)”的基礎(chǔ)上，兼顧轉(zhuǎn)板可能性及估值合理性動(dòng)態(tài)調(diào)整資金配置。

　　上述機(jī)構(gòu)建議，從四個(gè)維度篩選標(biāo)的。所在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的市場(chǎng)地位是否優(yōu)于可比A股公司，或成長(zhǎng)性高于可比A股企業(yè)；所在的細(xì)分行業(yè)未來三年是否具備10%以上的市場(chǎng)空間，標(biāo)的本身的盈利能力（ROE）及成長(zhǎng)性（過往三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率）是否得到驗(yàn)證；相對(duì)A股可比公司的PE是否位于合理區(qū)間；財(cái)務(wù)指標(biāo)是否滿足科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板二者之一的上市條件。