基本面：原油價格高位持續(xù)回落，成本端支撐松動;中東和俄羅斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供給依然充裕;中東、南亞高硫發(fā)電需求處于旺季，疊加高硫船用燃油對低硫替代性增強(qiáng)，整體需求維持偏強(qiáng)。

　　基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3950元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3912元/噸，基差為38元，期貨貼水現(xiàn)貨。

　　庫存：新加坡高低硫燃料油2019萬桶，環(huán)比前一周減少5.74%，庫存仍然處于5年均值下方。

　　盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下。

　　主力持倉：主力持倉凈多，多增。

　　預(yù)期：成本端支撐轉(zhuǎn)弱，但高硫燃油基本面逐步改善，短期燃油預(yù)計高位震蕩運行為主。

　　利多：

　　1、在季節(jié)性的趨勢下，中東、南亞電廠的燃料油發(fā)電需求處于旺季。

　　2、新加坡高低硫價差歷史高位，高硫燃油的船用燃油替代性需求有所增加。

　　3、柴油裂解價差強(qiáng)勁，煉油廠繼續(xù)將調(diào)油組分從低硫燃油生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到利潤更高的柴油調(diào)和池，來自西方的低硫套利貨物流入量持續(xù)下滑。

　　利空：

　　1、原油供給端依然偏緊，但是需求端的走弱沖擊原本穩(wěn)固的基本面，成本端原油對下游燃油支撐走弱。

　　2、俄羅斯高硫燃油出口西方受阻，預(yù)計流向東半球的貿(mào)易量逐步增加，短期新加坡高硫燃油市場面臨較大壓力。

　　3、美聯(lián)儲暴力加息落地，全球主要央行轉(zhuǎn)鷹沖擊全球經(jīng)濟(jì)增長和燃料需求，國際油價承壓。

　　當(dāng)前主要邏輯和風(fēng)險點

　　1、主要邏輯：原油成本端支撐有所松動，高低硫燃油基本面整體偏強(qiáng)但依然分化，低硫偏強(qiáng)而高硫偏弱，但高硫基本面略有回暖，預(yù)計LU-FU價差逐步收斂。

　　2、風(fēng)險點：俄烏局勢有效緩和，伊核協(xié)議有所進(jìn)展。