與投資于原油股票基金與原油商品基金不同，追求超額收益的直接股票投資，可能帶來更高的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

　　與原油價(jià)格相關(guān)的行業(yè)主要包括原油上游開采、中游運(yùn)輸及下游煉化及銷售，相關(guān)股票價(jià)格波動(dòng)均與油價(jià)波動(dòng)有關(guān)。

　　原油價(jià)格上漲，最先受益的是國(guó)家石油公司。

　　從油價(jià)與中國(guó)石油(601857.SH)、中國(guó)石化(600028.SH)及中國(guó)海洋石油(00083.HK)走勢(shì)來看，大型國(guó)家石油公司與油價(jià)走勢(shì)相關(guān)性均比較高。我們選取2018年5月以來數(shù)據(jù)，中國(guó)海洋石油相對(duì)有更高正收益，與油價(jià)走勢(shì)也相關(guān)性更高。

　　國(guó)內(nèi)的煉化一體化企業(yè)，也被市場(chǎng)關(guān)注，是石油產(chǎn)業(yè)鏈獲得超額收益的集中地。

　　BP統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)原油日消費(fèi)量約1400萬(wàn)桶/日，低于美國(guó)的1900萬(wàn)桶/日，為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)。2019年，中國(guó)整體煉能約為8.6億噸，中國(guó)原油表觀消費(fèi)量約為6.9億噸，整體產(chǎn)能過剩約為1.7億噸。

　　隨著榮盛石化、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹等民營(yíng)大煉化的崛起，中國(guó)正在成為全球重要石化基地，需求復(fù)蘇正在為這些煉化一體化企業(yè)提供寬松的利潤(rùn)空間(背后是原油裂解利潤(rùn)不斷走強(qiáng))，而它們股價(jià)更多表現(xiàn)出中國(guó)煉化一體化背景下的高超額收益。

　　大型民營(yíng)大煉化企業(yè)與原油價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性并不高，它們巨大的超額收益來自“從一滴油到一根絲”全產(chǎn)業(yè)鏈下的高技術(shù)與高毛利，市場(chǎng)給予更高想象空間。

　　除此之外，與原油價(jià)格相關(guān)的設(shè)備制造，也隨著油價(jià)崛起面臨景氣周期，具有代表性的公司是杰瑞股份(002353.SZ)與中海油田服務(wù)(02883.HK)。隨著油價(jià)復(fù)蘇，對(duì)壓裂設(shè)備與海上油服需求將提升，帶來石油設(shè)備與油田服務(wù)行業(yè)的周期復(fù)蘇。

　　綜合來講，原油商品基金能夠更好地追蹤油價(jià)波動(dòng)，原油股票基金同時(shí)受油價(jià)、公司基本面影響，而與原油價(jià)格波動(dòng)相關(guān)的個(gè)股，在憑借技術(shù)與稀缺性獲得超額定價(jià)同時(shí)，承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)。