節(jié)前工業(yè)品市場(chǎng)振蕩不斷，情緒傳導(dǎo)加快多空轉(zhuǎn)換。受此影響，4月16日，滬膠1809合約一度破位跌至11015元/噸，創(chuàng)近一年半新低；而后在我國商務(wù)部初步裁定產(chǎn)于美國、歐盟和新加坡的進(jìn)口鹵化丁基橡膠存在傾銷的消息刺激下，迅猛拉漲，但最終以沖高回落收尾。節(jié)后，盡管黑色系亢奮，但橡膠走勢(shì)平淡，1809合約仍在11000—12000元/噸區(qū)域內(nèi)窄幅運(yùn)行。

　　全球天膠主產(chǎn)國將陸續(xù)開割

　　一季度，全球天然橡膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.3%至315.2萬噸。從季節(jié)性角度看，5月主產(chǎn)國會(huì)陸續(xù)開割，產(chǎn)量將逐步釋放。考慮到全球開割面積增速良好，在無極端天氣出現(xiàn)的情況下，主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量將不斷增長(zhǎng)。

　　從成本角度考慮，當(dāng)前我國現(xiàn)貨價(jià)格逼近膠農(nóng)割膠意愿區(qū)域，價(jià)格會(huì)左右產(chǎn)量。目前山東全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在10500元/噸左右，云南地區(qū)膠水收購價(jià)格為9600元/噸，膠塊收購價(jià)為8700元/噸，海南地區(qū)膠水價(jià)格為11700元/噸。云南地區(qū)的橡膠加工費(fèi)用已經(jīng)縮窄到1000元/噸之內(nèi)，而海南地區(qū)的橡膠加工費(fèi)甚至倒掛。由此看，當(dāng)前我國原料價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入歷史價(jià)格底部，若進(jìn)一步下跌勢(shì)必會(huì)影響割膠效率。

　　全球貨物過剩問題仍難解決

　　前期，泰國、馬來西亞及印尼三大橡膠出口國曾達(dá)成協(xié)議，合作管控橡膠出口量，計(jì)劃今年前3個(gè)月3個(gè)國家的橡膠出口量合計(jì)降低35萬噸。在嚴(yán)控橡膠出口措施出臺(tái)后，泰國成功降低橡膠出口量27.41萬噸，超出原定目標(biāo)值23.48萬噸。

　　橡膠的主要消費(fèi)地區(qū)在中國，短期內(nèi)主產(chǎn)國限制橡膠出口或能緩解膠價(jià)下滑局面。然而，主產(chǎn)國為期3個(gè)月的橡膠減產(chǎn)協(xié)議即將到期，而且5月市場(chǎng)全面開割，貨物將集中釋放，從而壓制橡膠價(jià)格。

　　我國去庫存開啟但非消費(fèi)拉動(dòng)

　　截至5月3日，青島保稅區(qū)橡膠庫存為18.35萬噸，環(huán)比4月中旬減少約10.5%，下降2.15萬噸。自3月初以來，保稅區(qū)庫存維持下跌趨勢(shì)。然而本輪去庫存非消費(fèi)拉動(dòng)，而是由于非標(biāo)套利減少緣故。此外，盡管青島保稅區(qū)庫存下降，但國內(nèi)整體庫存依然偏高。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國儲(chǔ)庫約有54萬噸庫存，上期所有45萬噸全乳膠庫存，青島保稅區(qū)有10萬噸標(biāo)膠庫存，黃島區(qū)有20萬噸混合膠庫存，昆明庫存在20萬噸左右。因此我國庫存總量超過150萬噸，且不包含輪胎企業(yè)的庫存。

　　國內(nèi)終端零售市場(chǎng)表現(xiàn)并不亮眼。就重卡的產(chǎn)銷來看，一季度重卡產(chǎn)銷表現(xiàn)良好，銷售總量達(dá)到31萬輛，3月增速尤其亮眼，創(chuàng)下13萬輛的新高。但重卡產(chǎn)銷的拉動(dòng)，主要是固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)，開春以來大批基建項(xiàng)目促進(jìn)自卸車、攪拌車等重型工程車輛的銷售，而物流車則表現(xiàn)平平。

　　總之，供給出清需要時(shí)間和價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間配合，預(yù)計(jì)后市橡膠價(jià)格仍將低位運(yùn)行。