前期利多因素被市場消化后，滬膠期貨多空分歧加劇�？疹^抓住上周央行逆回購陸續(xù)到期的有利時機，大舉進攻。而多頭抵抗意志低下，軍心不穩(wěn)，前期獲利頭寸出逃意愿強烈。

　　交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，滬膠主力1605合約前20席位中，多頭減倉力度明顯強于空頭。其中，多頭累計頭寸從66259手下降至59831手，減少6428手，而空頭累計頭寸從85616手下滑至81474手，減少4142手。

　　此外，凈頭寸數(shù)據(jù)顯示，上周一滬膠多空呈現(xiàn)凈空頭寸19357手的局面。隨著滬膠期價的走高，多頭陣營不斷有席位離場，獲利了結(jié)跡象明顯。與此同時，空頭陣營頭寸雖略有浮虧，但仍顯鎮(zhèn)定，止損出逃者較少，因此凈空頭寸數(shù)量上升至22383手，達到今年以來的高位。由此，造成上周四滬膠期價沖高回落以及上周五再度下探的走勢。

　　不過，從上周五的持倉數(shù)據(jù)來看，空頭勢力并未對多頭“窮追猛打”。隨著期價的走低，空頭見好就收，鳴金收兵。具體來看，空頭前20席位中，申萬期貨席位減倉最為明顯，減持1419手，南華期貨席位、華信萬達期貨席位和中信期貨席位分別減持787手、715手和555手。多頭在減持方面力度較弱，除了中信期貨席位和申萬期貨席位分別減倉650手和554手外，其余席位只有300手左右的減少量。而且，部分席位開始增持，其中廣發(fā)期貨席位增持682手多單，波段式抄底苗頭出現(xiàn)。由于前期獲利盤已經(jīng)被“洗掉”，剩下的頭寸意志力堅強，況且經(jīng)歷調(diào)整之后，續(xù)跌空間有限，其反擊意愿增強。總體來看，凈空頭寸較高位有所下降，多空力量趨于平衡。

　　雖說上周五滬膠主力1605合約大幅下跌，但空頭并未加大頭寸，反而出現(xiàn)減持跡象，暗示其繼續(xù)看跌膠價的信心不足。筆者揣摩，空頭此輪出擊意在收取短期利益，而非中期布局，因此本周滬膠跌勢將趨緩，多空力量趨于平衡，期價企穩(wěn)動力增強。