【銅】

　　今日(5月4日)銅價(jià)上漲0.03%。

　　近期受美國(guó)銀行危機(jī)和債務(wù)上限問題影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較濃，壓制銅價(jià)。預(yù)計(jì)后期待這些風(fēng)險(xiǎn)因素消散后，避險(xiǎn)情緒快速降溫將導(dǎo)致市場(chǎng)邏輯快速反轉(zhuǎn)，利多銅價(jià)。

　　從基本面來看，供應(yīng)上，礦端擾動(dòng)尾部效應(yīng)仍存;海外冶煉端恢復(fù)相對(duì)較慢，短期供給壓力不大;國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量受檢修較多影響，釋放節(jié)奏趨緩。需求上，終端需求弱恢復(fù)。庫(kù)存上國(guó)內(nèi)外有所分化，國(guó)內(nèi)去庫(kù)，國(guó)外累庫(kù)。

　　整體而言，銅基本面較為健康，宏觀邏輯的轉(zhuǎn)換影響銅價(jià)的走勢(shì)，目前宏觀利空情緒較濃，但基本面對(duì)銅價(jià)有托底效應(yīng)，預(yù)計(jì)跌價(jià)空間有限，短期建議謹(jǐn)慎觀望，等待逢低做多機(jī)會(huì)。

　　【鋁】

　　今日鋁價(jià)下跌0.14%。

　　供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)外電解鋁逐漸復(fù)產(chǎn)，貴州地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，云南地區(qū)投產(chǎn)仍存擾動(dòng)，仍需關(guān)注當(dāng)?shù)厮�電供�?yīng)情況。成本上，隨著豐水期來臨，成本存有下行空間，對(duì)價(jià)格有一定壓力。

　　需求上，下游加工企業(yè)開工率有所提升，終端消費(fèi)有所改善，后續(xù)消費(fèi)實(shí)際恢復(fù)力度影響鋁價(jià)上升幅度。庫(kù)存上，國(guó)內(nèi)鋁錠去化速度較快。整體而言，國(guó)內(nèi)電解鋁基本面情況較為健康，供需偏緊，但宏觀面及成本端有所擾動(dòng)，短期建議觀望。

　　【鋅】

　　今日鋅價(jià)下跌0.47%。

　　供應(yīng)上，海外歐洲能源價(jià)格回落，冶煉廠利潤(rùn)修復(fù)，復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)端，冶煉廠利潤(rùn)上升，產(chǎn)量上升空間較大。需求上，國(guó)內(nèi)基建需求較為穩(wěn)定，外需較弱。庫(kù)存上，社會(huì)庫(kù)存維持去化，支撐鋅價(jià)。

　　整體而言，目前國(guó)內(nèi)基本面較弱，疊加宏觀利空影響，鋅價(jià)近期下跌較多，但考慮到低庫(kù)存去化因素，預(yù)計(jì)待宏觀利空情緒消退后鋅價(jià)有所支撐，下跌空間或有限，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持偏弱震蕩。