【期貨】

　　周五夜盤滬銅主力2303合約開于68870元/噸，夜盤震蕩偏弱，周一白盤價(jià)格重心微幅下移，收盤價(jià)68340元/噸，較上一交易日下跌550/噸。

　　【現(xiàn)貨】

　　今日1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月2302合約報(bào)于貼水90——貼水50元/噸，均價(jià)報(bào)于貼水70元/噸，較昨日下跌5元/噸。平水銅成交價(jià)格67980——68160噸，升水銅成交價(jià)格68000——68180元/噸。春節(jié)后開市以來(lái)的保值盤大幅獲利，也在平倉(cāng)出貨換現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨貼水難以收窄。周內(nèi)庫(kù)存大漲，銅價(jià)下行給下游采購(gòu)帶來(lái)的空間被高庫(kù)存部分抑制，現(xiàn)貨升水回升乏力，日內(nèi)以貼水百元/噸價(jià)格成交居多。

　　【綜合情況】

　　宏觀：市場(chǎng)當(dāng)下對(duì)于宏觀定價(jià)主要有：1，定價(jià)“軟著陸”;2，定價(jià)“硬著陸”;3，定價(jià)“中國(guó)重啟”。隨著美聯(lián)儲(chǔ)2月份加息25BP，之前市場(chǎng)定價(jià)加息減緩的交易已然落地。春節(jié)以后市場(chǎng)交易中國(guó)重新放開后的復(fù)蘇預(yù)期似乎有些減弱。接下來(lái)市場(chǎng)預(yù)估更傾向于交易美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)軟著陸上來(lái)。

　　供應(yīng)端：近期礦端擾動(dòng)出現(xiàn)，主要是第一量子在巴拿馬的CobrePanama礦山。CobrePanama年產(chǎn)能350千噸，占全球產(chǎn)能的1.9%。在秘魯?shù)哪喜浚�因前左翼總統(tǒng)卡斯蒂略被罷黜而引發(fā)的抗議活動(dòng)仍在加劇。盡管抗議活動(dòng)在秘魯不是新鮮事，但是此次的暴力程度已遠(yuǎn)超歷次。受影響的銅礦有五礦資源的Lasbambas(全球2%產(chǎn)能)、自由港的CerroVerde(全球2.3%產(chǎn)能)、嘉能可的Antapaccay(全球0.8%產(chǎn)能)，這三座銅礦合計(jì)占到秘魯銅礦產(chǎn)量的30%。短期tc價(jià)格維持高位，庫(kù)存季節(jié)性累庫(kù)。2022年12月精煉銅產(chǎn)量96.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%。滬倫比維持高位，12月精煉銅及銅材進(jìn)口同比回落。

　　需求端：本周(1.28-1.3)國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率回升至42.15%，仍處于較低水平。本周下游中小型線纜、漆包線企業(yè)多數(shù)還未恢復(fù)正常生產(chǎn)，銅桿需求量未回至正常水平，且周初銅價(jià)居高不下，下游有一定的畏高情緒，本周訂單表現(xiàn)平平。不過(guò)，周尾銅價(jià)出現(xiàn)回落，下游下單意愿明顯增強(qiáng)，且下游線纜企業(yè)對(duì)于年后消費(fèi)抱有樂(lè)觀期待，預(yù)計(jì)隨著元宵節(jié)后下游完全恢復(fù)正常生產(chǎn)，精銅桿行業(yè)開工率也將逐步回至正常水平。