鉛期貨   倫鉛與倫鋅溢價保持負值。倫鋅cash/3m收緊至c5.5，倫鉛cash/3m也略有收緊至c28仍然有利于買倫鋅拋倫鉛，而非相反。ILZSG數(shù)據(jù)顯示1-4月全球鉛市供應短缺1.2萬噸，全球鋅市短缺10.7萬噸。鋅精礦1-4月增速僅有0.4%，遠低于過去幾年的年均增長率。鉛供需平衡走軟，鋅走強有利倫鋅強倫鉛弱。預計溢價繼續(xù)維持倫鋅強倫鉛弱。整體而言，我們認為今年溢價方向為倫鋅強于倫鉛，負值將會常見。過去的價差箱體區(qū)間發(fā)生變化是大概率事件，未來這一價差的操作難度將會加大，更依賴與對基本面的把握。

　　對滬鉛，剩余多單少量持有。