價差分析

　　1.PTA期現(xiàn)價差(現(xiàn)貨-期貨)

　　3月29日至4月2日，國內(nèi)PTA現(xiàn)貨與期貨主力合約價差在-149元/噸至18元/噸之間波動;周平均價差-32.2元/噸，環(huán)比節(jié)前一周收窄36.8元/噸。4月2日，PTA現(xiàn)貨與期貨主力合約價差為-149元/噸。

　　2.PTA跨期價差(TA105-TA109)

　　3月29日至4月2日，TA105和TA109合約價差在-80元/噸和-98元/噸之間波動;平均價差為-88.4元/噸，環(huán)比前一周收窄2.4元/噸。4月2日，PTA 5-9價差為-98元/噸，較前一交易日擴大10元/噸。

　　五

　　行情展望與投資策略

　　供給方面，除目前已開始檢修的四川能投、嘉興石化以及福建百宏裝置外，恒力石化(600346,股吧)1號線計劃于4月10日停車檢修，近期國內(nèi)PTA供給預計將有明顯下降。需求方面，近期聚酯市場交投表現(xiàn)平淡，但聚酯工廠以及終端織機開工均保持高位，下周有70萬噸/年產(chǎn)能聚酯裝置計劃重啟、50萬噸/年產(chǎn)能新裝置投產(chǎn)，短期來看PTA需求端表現(xiàn)仍存在一定支撐。庫存方面，PTA社會庫存繼續(xù)保持去庫態(tài)勢，由于裝置檢修增多短期內(nèi)PTA社會庫存去庫幅度料將擴大，不過同一時期PTA期貨倉單庫存同樣快速下降，PTA現(xiàn)貨端貨源相對寬松，市場心態(tài)仍受到一定打壓。成本方面，PTA加工費繼續(xù)保持在300元/噸附近低位，原料價格波動對PTA價格的影響有所增強;OPEC+在最新一次部長級會議上決定逐步開始增產(chǎn)，在歐洲地區(qū)疫情再次出現(xiàn)反復的情況下，短期來看國際油價上方面臨較大壓力，受市場情緒影響短期或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢。綜合而言，近期國內(nèi)多套PTA裝置檢修使得供給端將出現(xiàn)明顯下降，在下游聚酯開工保持高位的情況下PTA供需矛盾將得到緩和，不過當前PTA加工費仍維持低位導致原料價格波動對PTA價格走勢影響增強，近期國際油價上方面臨較大壓力，短期內(nèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢，因此我們預計，近期PTA將以偏暖震蕩運行，受國際油價走勢影響短期內(nèi)恐出現(xiàn)較大幅度波動。

　　策略

　　建議TA109逢低少量建立多單，建倉位參考4370-4450元/噸，止損位參考4300元/噸，目標位參考4650-4700元/噸。