鋅16300 元/噸、鎳95000 元/噸一線多單介入

　　五一節(jié)日過后，有色金屬整體出現(xiàn)回調(diào)行情。滬市銅、鋁、鉛、鋅、鎳本月自高位跌幅分別為3.6%、3.1%、5.3%、5.7%、13.1%。本輪有色金屬回調(diào)，主要源于多頭獲利回吐、美元走強(qiáng)等因素。我們看到，跌幅較大的鉛、鋅、鎳等品種也是前期漲幅較大的品種，其中鉛與鎳皆已接近前期低點(diǎn)，大幅回調(diào)后或現(xiàn)買入時(shí)機(jī)。

　　供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張，鎳價(jià)料醞釀反彈

　　目前鎳市依然面臨國(guó)產(chǎn)電解鎳結(jié)構(gòu)性緊張問題。三因素導(dǎo)致供應(yīng)偏緊：一是持貨商挺價(jià)惜售，二是部分貿(mào)易商前期出現(xiàn)囤貨行為，三是由于價(jià)格大幅下跌，90%的電解鎳生產(chǎn)企業(yè)面臨虧損，中小企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)。成本方面，除自有礦企業(yè)外，其余大多數(shù)企業(yè)成本皆在10萬(wàn)元/噸上方。因此，我們認(rèn)為，鎳價(jià)下行空間有限。

　　此外，由于價(jià)格波動(dòng)劇烈，目前鎳企面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，采購(gòu)謹(jǐn)慎。原料庫(kù)存皆處于較低水平，尤其是下游不銹鋼企業(yè)。本月，根據(jù)我們的實(shí)地調(diào)研，目前不銹鋼企業(yè)原料庫(kù)存能維持約2周至20天的正常生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)不銹鋼企業(yè)后市面臨的原料補(bǔ)庫(kù)需求也將是價(jià)格推動(dòng)因素之一。

　　當(dāng)然，目前鎳市也存在著不利因素，包括鎳礦以及鎳鐵進(jìn)口的大幅增加，電解鎳交割制度面臨變化等。不過，我們認(rèn)為，目前價(jià)格水平已經(jīng)反映出市場(chǎng)的不利因素，因此鎳價(jià)趨于前低后，或再次醞釀反彈。