【期現(xiàn)】

　　截至2月1日，主力合約收盤價2778元，環(huán)比下跌49元，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2460元，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2650元，環(huán)比持平，日照港倉單2906元，期貨貼水128元。物流好轉(zhuǎn)，投機(jī)環(huán)節(jié)詢貨增多，下游復(fù)產(chǎn)度及需求有一定支撐，焦企仍有一定看漲意愿，現(xiàn)貨市場仍處于博弈狀態(tài)。

　　【利潤】

　　截至1月27日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-98元/噸，利潤周環(huán)比持平，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-100元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-89元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-123元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-45元/噸。

　　【供給】

　　從生產(chǎn)端看，焦化廠生產(chǎn)維持節(jié)前水平，部分企業(yè)開工回落但是影響有限。截至1月27日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.8萬噸，環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。

　　【需求】

　　截至1月27日，247家鋼廠日均鐵水226.57萬噸，環(huán)比增加2.83噸，鐵水開始回升，部分節(jié)前檢修的高爐開始逐步復(fù)產(chǎn)，但是考慮到需求偏弱，預(yù)計鐵水回升幅度有限。

　　【庫存】

　　受到假期物流因素影響，焦化廠被動累庫，下游去庫幅度較大。截至1月27日，全樣本焦化廠焦炭庫存139.9萬噸，環(huán)比增加30.8萬噸，247家鋼廠焦炭庫存639.8萬噸，環(huán)比減少40.3萬噸，247家鋼廠焦炭可用天數(shù)為12.9天，環(huán)比上周減少0.9天。

　　【觀點(diǎn)】

　　焦企節(jié)后生產(chǎn)相對穩(wěn)定，受制于利潤問題提產(chǎn)意愿不強(qiáng)，春節(jié)期間下游受到物流影響庫存大幅下降，運(yùn)力恢復(fù)后將緩解下游到貨情況，鋼廠有一定補(bǔ)庫訴求，但是采購情緒依舊謹(jǐn)慎。當(dāng)前焦炭供需矛盾不大，市場處在博弈階段，關(guān)注運(yùn)力恢復(fù)后的鋼廠補(bǔ)庫動向，建議單邊跟隨成材謹(jǐn)慎操作或觀望為主。