【觀點(diǎn)】

　　供給端存量維持低開(kāi)工，煤價(jià)V型反轉(zhuǎn)，后續(xù)仍將抑制回升進(jìn)度。外盤開(kāi)工環(huán)比變化不大，伊朗多套裝置仍未重啟，雙周到港預(yù)報(bào)仍在43萬(wàn)噸左右偏低位。

　　需求端，傳統(tǒng)加權(quán)開(kāi)工季節(jié)性回升同期中高位;新興需求開(kāi)工環(huán)比下滑，寧波富德短停兌現(xiàn)，當(dāng)前MTO原料庫(kù)存整體偏低。

　　綜上，內(nèi)地延續(xù)低供應(yīng)，庫(kù)存壓力不大。港口到港壓力不大，高基差低流通庫(kù)存，進(jìn)口成本之下惜售心態(tài)明顯。短期行情跟隨煤價(jià)做估值修復(fù)。中期看內(nèi)外供應(yīng)逐步恢復(fù)，或有壓力。

　　【基本面】

　　供應(yīng)：

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)：開(kāi)工率69%(70.2%)西北華北開(kāi)工下滑國(guó)際供應(yīng)：開(kāi)工率64.99%(63.61%)伊朗維持前期，多套裝置未重啟。

　　需求：

　　傳統(tǒng)需求：加權(quán)開(kāi)工率38.05%(36.81%)甲醛開(kāi)工回升新興需求：MTO開(kāi)工率72.97%(74.34%)寧波富德停車，大唐多倫一體化全線停車。

　　庫(kù)存：

　　港口庫(kù)存：50.2(55.5)到港偏低同時(shí)發(fā)貨量也高位回落內(nèi)地樣本庫(kù)存：41.12(46.41)西北產(chǎn)銷較好，待發(fā)訂單量回升。

　　利潤(rùn)：

　　甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)：西北137(72)內(nèi)地企業(yè)利潤(rùn)短暫轉(zhuǎn)正下游利潤(rùn)：港口某MTO企業(yè)-301(-291);甲醛-44(-8);醋酸433(464);二甲醚-40(107);MTBE-487(-585)港口MTO現(xiàn)金流變化不不大，經(jīng)濟(jì)性仍較差;傳統(tǒng)下游利潤(rùn)普遍回落，二甲醚轉(zhuǎn)虧。

　　價(jià)差：

　　期貨5-9：65(47)

　　現(xiàn)貨-紙貨連一：20(40)

　　5月基差：96(136)

　　進(jìn)口理論利潤(rùn)：-20(-9)

　　廠庫(kù)倉(cāng)單(折算盤面)：山東2870(2730);河南2770(2780);河北2760(2690)