【原油】

　　1.邏輯：

　　前期對于俄羅斯供給計價的落空兌現(xiàn)帶來的回調(diào)，在上周后半段被收復(fù)，主要原因仍然是中國需求方向的確定性，以及海外需求軟著陸可能的增加。而俄羅斯成品油供給確實的影響目前也沒有完全顯現(xiàn)，俄羅斯3月減產(chǎn)50萬桶/天也僅是供給端影響的開始，這都給中長期油價托底。不過中國內(nèi)需恢復(fù)速度仍然不及預(yù)期，以及海外需求環(huán)比下降帶給中國出口的影響，都可能制約后期的采購恢復(fù)的力度，這會在節(jié)奏上階段壓制油價。短期油價將會繼續(xù)80-85運行，但長期價格中樞可能會有所穩(wěn)固提高。

　　2.風(fēng)險因素：

　　俄羅斯制裁后的出口情況、OPEC后續(xù)減產(chǎn)情況、宏觀風(fēng)險、成品油需求波動。

　　3.背景：

　　需求弱化邏輯繼續(xù)，趨勢上價格中樞下移，價格將會80美元中樞。最大風(fēng)險仍然來自需求。

　　4.市場情況：

　　Brent主力收于86.39美元/桶，前收84.5美元/桶，WTI主力79.72美元/桶，前收78.06美元/桶。Oman主力收于84.82美元/桶，前收82.76美元/桶，SC主力收于567.4元/桶，前收554.8/桶。

　　【瀝青】

　　1.邏輯：

　　主力合約收于3889元/噸，前收3880元/噸。成本端原油走強，將繼續(xù)帶動瀝青小幅反彈�，F(xiàn)貨市場上，山東華北繼續(xù)持穩(wěn)，華東地區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)小幅上漲。目前庫存總體較低，也為價格上行提供一定支撐。不過節(jié)后煉廠開工總體仍然有所回落，廠庫再度增加，社會庫也跟隨冬儲上行。之后華北東北煉廠將繼續(xù)出合同貨，庫存繼續(xù)大幅累積的難度較大。瀝青現(xiàn)貨將維持偏強態(tài)勢，從盤面看節(jié)后瀝青情況也確實較為堅挺。

　　2.風(fēng)險因素：

　　2月需求依舊不佳，排產(chǎn)量仍然過高。

　　3.背景：

　　當(dāng)前俄羅斯供應(yīng)反復(fù)，以及宏觀情緒風(fēng)險仍在，對盤面支撐仍在。操作上，近期市場波動較大，整體在原油價格帶動后已經(jīng)逐漸趨穩(wěn)。