甲醇主力合約于2020年12月18日創(chuàng)下近兩年新高2562元/噸，而后由于宏觀避險情緒升溫陷入回調(diào)，目前偏強振蕩。展望2021年，甲醇市場供過于求問題將緩解，供應(yīng)過剩量預(yù)計僅有5萬噸，加之宏觀環(huán)境略微向好，甲醇價格重心有望抬升。

　　2020年部分產(chǎn)能推遲至2021年投放

　　(1)國內(nèi)情況

　　近年來，我國甲醇新增產(chǎn)能集中在西北、華北地區(qū)，且以煤制甲醇為主。2020年，受疫情等因素影響，實際投產(chǎn)產(chǎn)能遠低于計劃投產(chǎn)產(chǎn)能，新增產(chǎn)能542萬噸，其中配套MTO的產(chǎn)能220萬噸。截至2020年年末，國內(nèi)甲醇總產(chǎn)能預(yù)計為9914萬噸，較2019年增長11.8%。生產(chǎn)利潤方面，2020年年初，在疫情的打壓下，需求大幅下降，甲醇價格走低，生產(chǎn)利潤縮水，之后被動跟隨油價低位振蕩，8月前甲醇生產(chǎn)一直處于虧損狀態(tài)。8月之后，甲醇基本面邊際好轉(zhuǎn)，價格重心開始上移，上下游利潤重新分配。

　　卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，2020年1—11月，我國甲醇累計產(chǎn)量為6114.23萬噸，同比增長8.4%。與此同時，裝置開工率為67.77%，較2019年下滑1.89%，主要原因一是年初受疫情影響，需求回落，西北企業(yè)脹庫;二是上半年甲醇價格處于低位一定程度削弱了企業(yè)的開工積極性。不過，下半年，由于疫情得到有效控制，需求逐漸恢復(fù)，甲醇裝置開工率轉(zhuǎn)而回升，整體高于往年水平�？偟膩碚f，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，預(yù)計2020年國內(nèi)甲醇產(chǎn)量為6714萬噸，同比增長8%。

　　由于2020年部分產(chǎn)能推遲至2021年投放，2021年新增產(chǎn)能依然較多，約830萬噸。如果新增產(chǎn)能都能按期投放，那么到2021年年末，我國甲醇總產(chǎn)能將達到10184萬噸，增長8.4%。2020年上半年，甲醇價格大幅下挫，生產(chǎn)利潤深度回撤，加上疫情因素導(dǎo)致不確定性增加，裝置的投產(chǎn)力度低于往年。若2021年疫情持續(xù)得到控制，經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，則新裝置投產(chǎn)將較2020年更順利。以2020年甲醇產(chǎn)量6714萬噸為基數(shù)，2021年甲醇產(chǎn)量預(yù)計為7280萬噸，增長8.4%。

　　(2)進口情況

　　截至2019年年底，全球甲醇總產(chǎn)能為1.5億噸，其中我國占57%。近年來全球甲醇產(chǎn)能投放多集中在我國。不過，2015年起，以美國和伊朗為代表的北美和中東地區(qū)也加大了甲醇產(chǎn)能投放力度。2020年，伊朗kimiya pars的年產(chǎn)能165萬噸的裝置和Busher的年產(chǎn)能165萬噸的裝置順利投產(chǎn)，但裝置檢修頻繁，整體投產(chǎn)力度不及2019年。

　　截至10月，2020年國內(nèi)累計進口甲醇1079.6萬噸，同比增長23%，創(chuàng)近10年的新高。國外貨源大規(guī)模流入國內(nèi)沿海市場，主要原因一是我國需求較國外率先恢復(fù)，國外疫情期間甲醇需求低迷;二是國外甲醇具有價格優(yōu)勢，進口利潤尚可。

　　2021年，國際甲醇市場仍有新裝置投產(chǎn)計劃。如果能按期投產(chǎn)，那么新增產(chǎn)能將達到435萬噸，超過2020年的水平。但根據(jù)裝置的技術(shù)情況和生產(chǎn)利潤的變化，實際投產(chǎn)可能不如預(yù)期。美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉等國進行貿(mào)易制裁，被制裁國對我國的甲醇出口大幅增加。雖然伊朗2020年8月公布的秋檢計劃不多，但Kaveh年產(chǎn)能230萬噸、ZPC1#165萬噸和busher165萬噸的裝置四季度頻繁檢修，證明秋檢的慣性仍在。2020年上半年由于甲醇價格持續(xù)低位，中南美減產(chǎn)較為明顯，但隨著價格在四季度的上漲，中南美裝置開工率也逐步回升。結(jié)合上述三方面分析，可以認為，2021年我國甲醇進口量將持續(xù)增加，預(yù)計在1400萬噸，但增速下滑至10%。同時，港口供應(yīng)仍舊過剩，但過剩量有所減少。

　　新增裝置投產(chǎn)和停車裝置復(fù)產(chǎn)拉動消費

　　甲醇需求分為傳統(tǒng)需求和新興需求。傳統(tǒng)需求領(lǐng)域包括甲醛、二甲醚、醋酸和MTBE行業(yè)，新興需求領(lǐng)域是煤/甲醇制烯烴和甲醇燃料行業(yè)。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型的深入，甲醇下游市場的消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。近幾年，新興下游發(fā)展迅猛，傳統(tǒng)下游發(fā)展基本穩(wěn)定。2020年，煤/甲醇制烯烴行業(yè)幾乎占甲醇消費的50%，傳統(tǒng)需求占比減弱。甲醇燃料是熱門話題，但在實際推廣應(yīng)用中還存在諸多問題。所以，需求方面重點關(guān)注煤/甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)、開工及利潤情況。

　　(1)傳統(tǒng)需求情況

　　甲醇傳統(tǒng)下游多為分散、勞動密集型企業(yè)，受疫情的影響較甲醇上游及MTO下游更為嚴(yán)重。無論是開工率還是利潤，2020年傳統(tǒng)下游的情況都不及2019年。截至2020年12月3日，甲醛行業(yè)年內(nèi)平均開工率為20.38%，較2019年下降7.69個百分點。疫情拖累上半年的房地產(chǎn)和基建施工進度，下半年進度略有回升，關(guān)注2021年是否出現(xiàn)趕工潮。2020年，MTBE行業(yè)平均開工率為46.2%，較2019年下降8.6個百分點。疫情導(dǎo)致原油需求走弱，繼而打壓MTBE需求，加上國外低價MTBE沖擊，2020年MTBE行業(yè)開工率下滑不可避免。疫苗落地后，原油需求有望增加。與此同時，二甲醚行業(yè)平均開工率為30.66%，較2019年下降2.9個百分點;醋酸行業(yè)平均開工率為82.41%，較2019年下降0.31個百分點。利潤方面，雖然甲醇價格低迷，但受制于需求收縮，甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸行業(yè)的利潤均較2019年出現(xiàn)較大回落，反過來壓制開工率。結(jié)合上述分析，預(yù)計2021年甲醇傳統(tǒng)需求會觸底反彈。

　　(2)新興需求情況

　　煤/甲醇制烯烴近年來已經(jīng)成為甲醇最大的需求領(lǐng)域。截至2020年年末，CTO/MTO占甲醇需求的比例達到50%。2020年，MTO裝置投產(chǎn)不多，只有吉林康奈爾年產(chǎn)能30萬噸的裝置投產(chǎn)，全年國內(nèi)總產(chǎn)能為1605萬噸。從2021年的投產(chǎn)計劃來看，CTO/MTO的投產(chǎn)量為420萬噸，基本都是2020年推遲投放的產(chǎn)能。如果按期投產(chǎn)，那么到2021年年末，我國CTO/MTO總產(chǎn)能將達到2025萬噸。根據(jù)投產(chǎn)計劃，甘肅華亭及青海大美裝置的投產(chǎn)偏晚，且存在較大不確定性。不過，2021年上半年常州富德、山東大澤、山東華濱的裝置計劃復(fù)產(chǎn)，年產(chǎn)能共計180萬噸。整體上，下游裝置投產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)對2021年甲醇需求有一定拉動作用。