最近一段時(shí)間，國內(nèi)豆油價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。但隨著南美大豆上市，我國后續(xù)進(jìn)口大豆到港量將較為充裕，這便使國內(nèi)豆油供應(yīng)得到一定保證。并且，國內(nèi)菜油拍賣仍在持續(xù)，其價(jià)格已經(jīng)與豆油接近，替代效果日益顯著。因而追漲豆油需謹(jǐn)慎。

　　南美大豆確認(rèn)豐收

　　2月以來，南美天氣較為理想，擺脫了之前旱澇不均的局面。巴西大豆收割順利，大批糧食運(yùn)往港口。目前，巴西2015/2016年度大豆收割完成41%，與上年同期進(jìn)度相同，高于5年均值39%。

　　阿根廷降雨緩解了干旱造成的不利影響，羅薩里奧谷物交易所預(yù)計(jì)，2015/2016年度阿根廷將收獲5850萬噸大豆，高于早先預(yù)測的5500萬噸。南美豐產(chǎn)壓力將逐漸顯現(xiàn)。

　　另外，美國因玉米、小麥價(jià)格處于種植成本之下，大豆種植面積預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)明顯降低。因而，2016年全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將超過3億噸。

　　大豆壓榨量將繼續(xù)攀升

　　2015年我國大豆日加工量達(dá)到44.905萬噸，較2014年增長3.1%。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2016年大豆壓榨產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大。

　　隨著產(chǎn)能的提高，我國大豆壓榨量必然繼續(xù)增長。2015年全國大豆壓榨總量為7947.46萬噸，較2014年增加741.885萬噸，增幅10.3%。初步預(yù)計(jì)，2016年我國大豆壓榨量將增長至8150萬噸，這預(yù)示著2016年豆油產(chǎn)量將達(dá)到1600萬噸左右。

　　大豆進(jìn)口將繼續(xù)增加

　　2015年我國豆油進(jìn)口量在81.8萬噸，較2014年減少27.97%。然而，2015年我國大豆進(jìn)口總量為8169萬噸，較2014年增加1026萬噸，同比增長14.42%。大豆進(jìn)口增長以及壓榨的增加完全彌補(bǔ)了豆油進(jìn)口減幅。

　　由于2015年以來國際大豆價(jià)格持續(xù)走跌，我國大豆壓榨利潤一改常年虧損局面，2016年我國大豆的進(jìn)口量有望繼續(xù)增加。初步預(yù)計(jì)，2016年我國進(jìn)口大豆數(shù)量為8200萬—8300萬噸，尤其4—6月，我國大豆進(jìn)口到港量將在2200萬—2300萬噸，這必然會給豆油市場帶來一定的壓制作用。

　　豆油消費(fèi)增速仍偏慢

　　眾所周知，豆油消費(fèi)主要分為食用消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)，而我國基本應(yīng)用于餐飲等日常生活。從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及餐飲業(yè)指標(biāo)來看，我國餐飲業(yè)年度豆油消費(fèi)增幅在3%左右，增長較為緩慢。并且，在供給側(cè)改革、去庫存的大背景之下，國內(nèi)持續(xù)進(jìn)行的菜油拍賣壓制菜油市場，豆油與菜油的差價(jià)持續(xù)縮小，菜油對豆油的替代逐漸增加，這不利于豆油市場消費(fèi)增長。

　　整體來看，雖然國內(nèi)豆油價(jià)格經(jīng)過最近幾個(gè)月的上漲，已經(jīng)脫離底部區(qū)域，但在大豆供應(yīng)充裕，需求增長緩慢，菜油、棕櫚油不斷替代豆油的狀態(tài)下，豆油價(jià)格難以獨(dú)自上漲。未來幾個(gè)月，我國進(jìn)口大豆到港將增多，其市場壓力或逐漸顯現(xiàn)。