事件概述:

　　WitsView 2020年6月上旬面板價(jià)格顯示，電視面板主流尺寸32寸、43寸、55寸、65寸均價(jià)分別為32美元、67美元、103美元、164美元，環(huán)比上月降幅為0;筆記本面板11.6寸、14寸均價(jià)分別為25.1美元、25.9美元，環(huán)比上月分別上漲0.2美元、0.1美元。

　　分析與判斷:

　　► 本輪漲價(jià)周期始于2019年底，被疫情延誤

　　電視面板行業(yè)屬于重資產(chǎn)投入、產(chǎn)品具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，具備較強(qiáng)的周期屬性。自2017年2季度電視面板價(jià)格到達(dá)周期高位以后，已經(jīng)連續(xù)下跌10個(gè)季度，此前面板價(jià)格已經(jīng)跌破部分廠商的現(xiàn)金成本，三星SDC在2019年三季度關(guān)閉部分G8.5產(chǎn)線，減少對(duì)韓國(guó)G7及G8.5的投片，LGD對(duì)韓國(guó)G8.5產(chǎn)能進(jìn)行大幅度精簡(jiǎn)，同時(shí)繼續(xù)對(duì)G7.5進(jìn)行產(chǎn)能控制。在年末促銷和電視廠商備貨的帶動(dòng)下，2019年底面板及整機(jī)廠商庫(kù)存皆回歸健康水位。2019年12月部分面板均價(jià)小幅反彈，并于2020年初全面上漲，據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，以55寸價(jià)格為例，2019年12月每片價(jià)格101美元，到2020年3月已經(jīng)上漲至112美元，而在新冠病毒疫情擴(kuò)散過(guò)程中，全球消費(fèi)收縮，面板價(jià)格漲勢(shì)暫停，并于2020年5月下跌至103美元。

　　► 平均出貨尺寸持續(xù)上漲，體育賽事陸續(xù)恢復(fù)，供給端繼續(xù)收縮，大尺寸面板漲價(jià)行情有望重新啟動(dòng)

　　全球顯示面板出貨尺寸持續(xù)上升，據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，平均出貨尺寸已經(jīng)從2018Q4的23.1寸上升到2020Q2的24.1寸，屏幕尺寸升級(jí)節(jié)奏保持。體育賽事需求方面，歐洲五大聯(lián)賽，除已經(jīng)復(fù)賽四輪的德甲和提前結(jié)束賽季的法甲聯(lián)賽以外，西甲、英超和意甲都宣布將在6月先后恢復(fù)尚未完成的賽季。根據(jù)各聯(lián)賽目前的官方消息，西甲將在6月11日率先重啟聯(lián)賽，英超暫定為17日，意甲則是20日。美國(guó)NBA官方通知，聯(lián)盟董事會(huì)正式通過(guò)22支球隊(duì)復(fù)賽的提議，2019-20賽季剩余賽事將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日重啟。常規(guī)體育賽事逐步恢復(fù)將有效刺激顯示器購(gòu)買需求，奧運(yùn)會(huì)等大型賽事延期2021年將使得面板需求接續(xù)上揚(yáng)。供給端看，三星顯示(SDC)將于2020年底停止韓國(guó)本土的LCD工廠生產(chǎn)和供應(yīng)，進(jìn)一步改善大尺寸面板供需格局，我們認(rèn)為，此前被疫情延誤的面板漲價(jià)周期將重新啟動(dòng)。

　　► 2020年手機(jī)出貨量悲觀預(yù)期已充分消化，迎接2021年量?jī)r(jià)齊升

　　IDC的6月數(shù)據(jù)顯示，受新冠病毒疫情的影響，預(yù)計(jì)2020年全球智能手機(jī)出貨量將同比下降近12%至12億部。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，手機(jī)出貨量大幅下滑已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，與此同時(shí)，我們對(duì)于2021年手機(jī)出貨量保持樂(lè)觀，一方面來(lái)自于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)的消費(fèi)行為正�；�，另一方面來(lái)自于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將更為充分，在5G新機(jī)帶動(dòng)的換機(jī)浪潮下，我們樂(lè)觀預(yù)計(jì)2021年全球智能手機(jī)出貨量突破14億部，同比增長(zhǎng)17%。手機(jī)屏幕也在升級(jí)，高刷新率、雙打孔屏、內(nèi)嵌指紋識(shí)別等將有效提升單品價(jià)值量，預(yù)計(jì)在2021年智能手機(jī)銷量恢復(fù)的過(guò)程中，中小尺寸手機(jī)面板廠商將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的行業(yè)性機(jī)遇。

　　投資建議：

　　看好大小尺寸面板下半年和明年的供需改善，漲價(jià)周期逐步落地，受益公司京東方，深天馬A(15.18 +2.57%,診股)，TCL科技(6.01 +4.16%,診股)(華西電子&通信聯(lián)合覆蓋)，維信諾(13.81 +4.86%,診股)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;電視、手機(jī)等產(chǎn)品出貨量大幅低于預(yù)期。