事件:公司發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃草案,本激勵計(jì)劃擬授予激勵對象權(quán)益總計(jì)18,509.13萬份,約占股份總數(shù)的2.03%,其中首次授予股份占比80%,本激勵計(jì)劃授予的限制性股票的授予價格為4.12元/股,股票期權(quán)行權(quán)價格為8.23元/股。

　　人性化的業(yè)績考核,頗具誠意的人才激勵。本次股權(quán)激勵業(yè)績考核涉及未來三年的銷量與凈利潤進(jìn)行雙重考核。其中2019-2021年銷量考核目標(biāo)分別為107萬、115萬、125萬,凈利潤考核目標(biāo)分別為42億、45億、50億元,銷量與利潤權(quán)重分別占65%與35%。此次股權(quán)激勵業(yè)績考核目標(biāo)更注重銷量及市場份額的維持達(dá)成,目標(biāo)也極具人性化,達(dá)成概率極大,誠意十足。未來三年業(yè)績有托底支撐,但實(shí)質(zhì)上如果行業(yè)逐步復(fù)蘇變好,未來業(yè)績有望超額完成,

　　近兩千人受益,激勵范圍廣泛有效。首次授予的激勵對象人數(shù)共計(jì)1928人,近兩千人受益,囊括了董事、高管、以及核心的技術(shù)與管理人才。廣泛而有效的激勵范圍有助于更多人受益,也能有效促進(jìn)更多核心人才為公司發(fā)展出力,并享受公司未來成長帶來的成果。首次授予股票及期權(quán)滿十二個月后分三期解禁、行權(quán),對核心員工進(jìn)行有效的利益綁定,利于長期發(fā)展。

　　破天荒的理念轉(zhuǎn)變,留住人才共創(chuàng)未來。此次股權(quán)激勵計(jì)劃的推出對公司來說屬于破天荒的理念轉(zhuǎn)變,具有極大的戰(zhàn)略意義,近年來公司不斷引進(jìn)各類核心技術(shù)專家及高級管理人才,通過股權(quán)激勵可有效留住人才并綁定利益,健全的激勵機(jī)制同時也有助于公司未來吸引更多優(yōu)秀人才。公司新的平臺產(chǎn)品有望在明年下半年逐步推出,未來三年將迎來新的產(chǎn)品周期,強(qiáng)有力的人才支撐,疊加行業(yè)逐步回暖,未來銷量及業(yè)績改善預(yù)期成效也將進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　投資建議:公司股權(quán)激勵事件屬于破天荒事件,對于公司來說屬于重大的管理理念轉(zhuǎn)變與提升,通過股權(quán)激勵留住更多優(yōu)秀人才,打開未來增長新的引擎,當(dāng)前乘用車復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)時,長城上半年銷量高增之后,市占率逆勢提升,三季度單季盈利增速可期!太平洋汽車持續(xù)戰(zhàn)略推薦長城汽車,我們預(yù)計(jì)公司19年/20年歸母凈利潤分別為45億元/55億,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:汽車行業(yè)銷量低于預(yù)期,降價促銷幅度大于預(yù)期。