作者： 高岳 劉浩

　　來源： 長江證券

　　2020年01月23日

　　貝達(dá)藥業(yè)股票行情

　　事件描述

　　公司發(fā)布2019 年業(yè)績預(yù)告：全年實現(xiàn)歸母凈利潤2.00-2.25 億元，同比增長20-35%;報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品�？颂婺徜N售繼續(xù)放量，預(yù)計營業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤均同比上升。

　　事件評論

　　�？颂婺徜N售超額完成激勵指標(biāo)，2020 年看術(shù)后輔助+恩沙替尼雙增量。根據(jù)公司2018 年的股權(quán)激勵條件，埃克替尼2019 年銷售指標(biāo)為14 億元，按照業(yè)績中位數(shù)同步推算，預(yù)計全年�？颂婺徜N售額在15.5億元左右，已經(jīng)超額完成指標(biāo)任務(wù)。埃克替尼術(shù)后輔助EVIDENCE 預(yù)研究計將于2020 年發(fā)布數(shù)據(jù)，有望帶來5-10 億元級別增量市場。2020 年，公司業(yè)績在�？颂婺嵝g(shù)后和恩沙替尼雙輪驅(qū)動下，有望繼續(xù)保持快速增長。

　　研發(fā)管線迎來密集兌現(xiàn)期。ALK 和ROS1 雙抑制劑恩沙替尼國內(nèi)處于補(bǔ)充材料狀態(tài)，預(yù)計將在近期獲批上市;貝伐珠單抗3 期臨床已經(jīng)完成，預(yù)計將在近期提交上市申請;2020 年內(nèi)，�？颂婺嵝略鲂g(shù)后輔助適應(yīng)癥、恩沙替尼美國和ROS1 適應(yīng)癥、新一代抗血管生成產(chǎn)品伏羅尼布(CM082)、3 代EGFR 抑制劑BPI-D0316 有望陸續(xù)提交上市申請。預(yù)計未來1-2 年內(nèi)，公司有望形成創(chuàng)新藥產(chǎn)品銷售集，并且由肺癌開始向其他癌種拓展。