在判斷可轉(zhuǎn)債合適的溢價(jià)率時(shí)我們首先需要知道�？赊D(zhuǎn)債的溢價(jià)率主要分為轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和純債溢價(jià)率。在二級(jí)市場(chǎng)交易可轉(zhuǎn)債時(shí)我們主要關(guān)注可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，是指轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)值的溢價(jià)水平。

　　1買可轉(zhuǎn)債的時(shí)候。當(dāng)可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率越接近零時(shí)，可轉(zhuǎn)債的份額越強(qiáng)與股票的正相關(guān)性越強(qiáng)。

　　2.當(dāng)轉(zhuǎn)換溢價(jià)率為正且相對(duì)較高時(shí)。當(dāng)股價(jià)持續(xù)上漲時(shí)很容易觸發(fā)贖回條款。在售價(jià)的壓力下可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格可能會(huì)下跌。

　　3.當(dāng)轉(zhuǎn)換溢價(jià)率為負(fù)時(shí)。而當(dāng)負(fù)值較大時(shí)，可轉(zhuǎn)債的負(fù)債明顯大于股票。這個(gè)時(shí)候正股的上漲對(duì)可轉(zhuǎn)債的內(nèi)在價(jià)值影響不大，負(fù)債成為當(dāng)天漲跌的主要原因�？赊D(zhuǎn)債交易規(guī)則。

　　5%以下的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率可以考慮認(rèn)購，但可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率沒有固定比例，主要看投資者是想持股還是繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債。一般來說對(duì)于想繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債的投資者來說，可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率為正比較合適，也就是溢價(jià)率大于0比較好。

　　如果可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率為負(fù)說明可轉(zhuǎn)債的價(jià)值低于可轉(zhuǎn)債的價(jià)值，更劃算。但是如果可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率為正，那么就說明可轉(zhuǎn)債的價(jià)值高于可轉(zhuǎn)債，持有債券更劃算。

　　可轉(zhuǎn)債價(jià)格/轉(zhuǎn)股價(jià)值-1=可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，(可轉(zhuǎn)債價(jià)格/轉(zhuǎn)股價(jià)格)*正票價(jià)格=轉(zhuǎn)股價(jià)值。一般在交易軟件中自動(dòng)計(jì)算溢價(jià)率，投資者只需要知道自己是想持有債券還是股票。

　　可轉(zhuǎn)債上漲和股票有什么關(guān)系?

　　一般來說股價(jià)的上漲自然會(huì)在一定程度上推動(dòng)可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格。從長(zhǎng)期來看可轉(zhuǎn)債的價(jià)格也與股價(jià)正相關(guān)，但并不意味著可轉(zhuǎn)債會(huì)一直隨股價(jià)上漲。

　　可轉(zhuǎn)換債券不總是與股票價(jià)格正相關(guān)的原因是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券實(shí)際上是權(quán)益類的衍生品，價(jià)格受許多因素的影響�？赊D(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值是純債務(wù)價(jià)值和期權(quán)價(jià)值之和。除了股票價(jià)格之外它們還受到轉(zhuǎn)換價(jià)格，股票的歷史波動(dòng)率，可轉(zhuǎn)換債券的期限，股票和可轉(zhuǎn)換債券的規(guī)模以及相同合格企業(yè)的到期收益率的影響。

　　事實(shí)上可轉(zhuǎn)換債券包含期權(quán)。學(xué)過期權(quán)的投資者都知道，期權(quán)的定價(jià)因素非常復(fù)雜。相比之下包括期權(quán)在內(nèi)的可轉(zhuǎn)債的定價(jià)更加復(fù)雜。