寶鋼債創(chuàng)近期機(jī)構(gòu)參與申購(gòu)新紀(jì)錄

　　雖然股市和債市近期的行情比較疲軟，但“橫跨”兩個(gè)市場(chǎng)的分離交易可轉(zhuǎn)債依然受到了資金追捧。

　　近期，葛洲壩發(fā)行了認(rèn)股權(quán)和債券分離交易可轉(zhuǎn)換債券，而前不久寶鋼股份也發(fā)行了分離交易可轉(zhuǎn)債相關(guān)公告顯示，寶鋼股份發(fā)行的分離債的中簽率為0.61%，雖然較之前發(fā)行的4只同類(lèi)債券有所上升，但考慮到本期分離債100億元的發(fā)行量，中簽率依然在較低水平。

　　投資者熱衷可轉(zhuǎn)債

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月下旬集中發(fā)行了三只分離債，中簽率位于0.85%至1.89%之間。3月份中國(guó)石化發(fā)行的分離債中簽率為1.31%，其發(fā)行量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的300億元，當(dāng)時(shí)所凍結(jié)的資金也創(chuàng)下天量。此后幾只分離債則回到歷史較低水平。

　　寶鋼發(fā)行的分離轉(zhuǎn)債總額為100億元，發(fā)行價(jià)格為每張100元，共1億張，票面利率為0.80％。同時(shí)，每張寶鋼分離債的最終認(rèn)購(gòu)人可以獲得16份寶鋼派發(fā)的認(rèn)股權(quán)證，初始行權(quán)比例2：1，初始行權(quán)價(jià)格12.50元/股。

　　寶鋼股份發(fā)布的公告顯示，總共有918家機(jī)構(gòu)賬戶(hù)通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)分離債，最終有917家機(jī)構(gòu)獲配，創(chuàng)下了近期分離債發(fā)行機(jī)構(gòu)參與及獲配數(shù)量的新紀(jì)錄。這一數(shù)據(jù)甚至超過(guò)了大盤(pán)股中國(guó)石油發(fā)行時(shí)，機(jī)構(gòu)參與申購(gòu)的數(shù)量。資料顯示，有484家機(jī)構(gòu)參與了去年中國(guó)石油發(fā)行A股的網(wǎng)下申購(gòu)，然而這一數(shù)量也僅相當(dāng)于此次寶鋼分離債申購(gòu)機(jī)構(gòu)數(shù)量的52.72％。

　　此前，中國(guó)石化在今年發(fā)行的分離債，有691家機(jī)構(gòu)參與申購(gòu)。而青島啤酒于今年4月份發(fā)行的08青啤債，參與申購(gòu)和獲配的機(jī)構(gòu)數(shù)分別為703家、699家。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低

　　可轉(zhuǎn)債是包含認(rèn)購(gòu)權(quán)證和債券的一個(gè)混合品種，當(dāng)期認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值有限時(shí)，其表現(xiàn)就像一只債券；一旦認(rèn)購(gòu)權(quán)證開(kāi)始具有一定價(jià)值時(shí)，其走勢(shì)就比較類(lèi)似相關(guān)正股�？赊D(zhuǎn)債就投資而言雖然具有頗多優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)亦存在混合導(dǎo)致定價(jià)不準(zhǔn)確的弊端。分離交易可轉(zhuǎn)債就是傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債的一個(gè)變通，其上市后將分離為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和純債兩個(gè)部分分別交易，市場(chǎng)分別對(duì)兩部分單獨(dú)定價(jià)，從而可以使定價(jià)更準(zhǔn)確。對(duì)于分離交易可轉(zhuǎn)債的持有者可以待上市后單獨(dú)拋售認(rèn)購(gòu)權(quán)證或者純債部分，從而獲得不同的風(fēng)險(xiǎn)控制程度。

　　分析人士表示，股票二級(jí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)使得資金轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的發(fā)行市場(chǎng)，分離債自然成為選擇之一。到目前為止，分離債尚未出現(xiàn)申購(gòu)負(fù)收益的情況。

　　目前，滬深兩市已經(jīng)有數(shù)量眾多的分離可轉(zhuǎn)債的純債部分正在交易，投資者該如何選擇呢？市場(chǎng)人士表示，可以主要關(guān)注以下幾方面。

　　首先是稅后收益率。對(duì)個(gè)人投資者而言，稅后收益率是首要考慮的問(wèn)題。第二是信用評(píng)級(jí)。對(duì)債券而言，信用評(píng)級(jí)是一個(gè)很重要的因素，其決定了一家企業(yè)難以?xún)斶�派息和本金的可能性。第三是剩余期限。理論上到期時(shí)間越長(zhǎng)的債券應(yīng)該收益率越高。