盡管交易所每天都會(huì)公布平均市盈率，但這是靜態(tài)市盈率，我們需要?jiǎng)討B(tài)市盈率，只是如何運(yùn)算動(dòng)態(tài)市盈率比較困難，有的研究所用所有的上市公司今年預(yù)期收益來(lái)運(yùn)算今年的動(dòng)態(tài)市盈率，但預(yù)期收益的偏差會(huì)影響動(dòng)態(tài)市盈率的準(zhǔn)確性。我們也可以采納最新的報(bào)表數(shù)字來(lái)運(yùn)算動(dòng)態(tài)市盈率，比如現(xiàn)在可以通過(guò)已經(jīng)公布的一季報(bào)來(lái)運(yùn)算市盈率，只是如何從一個(gè)季度來(lái)推算全年的收益仍舊是困難的，絕不行簡(jiǎn)單地乘以4�？v然用馬上全部公布的半年報(bào)數(shù)字，也會(huì)存在同樣的問(wèn)題，所以，運(yùn)算動(dòng)態(tài)市盈率需要換一種思路。

　　由于每年的預(yù)期GDP隨著時(shí)間的推移會(huì)越來(lái)越準(zhǔn)，因此，通過(guò)GDP來(lái)推算上市公司總體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)幅度是可行的。用交易所公布的靜態(tài)市盈率加上上市公司的預(yù)期收益的增長(zhǎng)率，我們就可以得出約略的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　考慮到滬市有一點(diǎn)兒大型藍(lán)籌股，所以滬市的平均市盈率更有代表性。根據(jù)交易所的統(tǒng)計(jì)，滬市市盈率近期達(dá)到30倍，今年GDP的目標(biāo)是保八，但由于大量的GDP是通過(guò)政府投資拉動(dòng)的，所以上市公司業(yè)績(jī)的平均增長(zhǎng)幅度可能達(dá)不到GDP的水平，從保守的意義出發(fā)，我們給予上市公司平均5個(gè)點(diǎn)的增長(zhǎng)，這樣動(dòng)態(tài)市盈率與靜態(tài)市盈率基本接近。

　　根據(jù)境外市場(chǎng)的歷史體會(huì)，平均市盈率的波動(dòng)平常的在20倍以下到30倍以上，所以市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入頂峰區(qū)域，如果平均市盈率能夠回到接近20倍左右，則是另一次谷底的機(jī)會(huì)。

　　促使市場(chǎng)達(dá)到峰谷區(qū)域一定會(huì)有一點(diǎn)兒基本面上的原因，否則的話，市場(chǎng)就不會(huì)有這么大的波動(dòng)。

　　也許我們會(huì)懷念以前60倍市盈率的頂峰和12倍市盈率的谷底，但以后很難再出現(xiàn)，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)在全流通的意義上規(guī)范了，成熟了

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