利率對于上市公司的影響主要表現(xiàn)在兩個方面:第一,利率是資金借貸成本的反映,利率變動會影響到整個社會的投資水平和消費水平,間接地也影響到上市公司的經(jīng)營業(yè)績。利率上升,公司的借貸成本增加,對經(jīng)營業(yè)績通常會有負面影響。第二,在評估上市公司價值時,經(jīng)常使用的一種方法是采用利率作為折現(xiàn)因子對其未來現(xiàn)金流進行折現(xiàn),利率發(fā)生變動,未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值會受到比較大的影響。利率上升,未來現(xiàn)金流現(xiàn)值下降,”股票”價格也會發(fā)生下跌。
D.匯率
通常,匯率變動會影響一國進出口產(chǎn)品的價格。當本幣貶值時,出口商品和服務(wù)在”國際”市場上以外幣表示的價格就會降低,有利于促進本國商品和服務(wù)的出口,因此本幣貶值時出口導向型的公司經(jīng)營趨勢向好;進口商品以本幣表示的價格將會上升,本國進口趨于減少,成本對匯率敏感的企業(yè)將會受到負面影響。當本幣升值,出口商品和服務(wù)以外幣表示的價格上升,國際競爭力相應(yīng)降低,一國的出口會受到負面影響;進口商品相對便宜,較多采用進口原材料進行生產(chǎn)的企業(yè)成本降低,盈利水平提升。
目前,人民幣正處于漸進的升值進程中,出口導向型公司特別是議價能力弱的公司盈利前景趨于黯淡,亟待產(chǎn)業(yè)升級,提高利潤率和產(chǎn)品的國際競爭力;需要進口原材料或者部分生產(chǎn)部件的企業(yè),因其生產(chǎn)成本會有一定程度的下降而受益;”國內(nèi)”的投資品行業(yè)能夠享受升值收益也會受到資金的追捧。人民幣小幅升值,房地產(chǎn)、金融、航空等行業(yè)將直接受益,而對紡織服裝、家電、化工等傳統(tǒng)出口導向型行業(yè)而言則帶來負面影響。
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