富榮基金研究部總監(jiān)表示，當(dāng)前有色金屬的上游原料訂單充足，一般來(lái)說(shuō)，年前的備貨需求會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)交易的活躍度，鈷、鋰等新能源電池關(guān)鍵原料價(jià)格表現(xiàn)或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)。小金屬方面，需求端持續(xù)超預(yù)期，鈷鋰價(jià)格維持上漲。整體新能源產(chǎn)業(yè)鏈的排產(chǎn)計(jì)劃熱度不減，新能源汽車下鄉(xiāng)政策及地區(qū)限牌政策拉動(dòng)上險(xiǎn)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量將達(dá)200萬(wàn)輛，需求端表現(xiàn)有望持續(xù)超預(yù)期。

　　雖然需求空前強(qiáng)大，但有業(yè)內(nèi)人士指出，供給短期內(nèi)也沒(méi)那么容易跟上，原因是受疫情影響，海外市場(chǎng)的開(kāi)工率不太穩(wěn)定，再加上運(yùn)力不足，使得有色金屬供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅艘欢ǔ潭鹊闹萍s，造成供給不足。此外，據(jù)了解，工業(yè)金屬加庫(kù)存周期平均是在 15 個(gè)月左右，因此，金屬價(jià)格會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間里繼續(xù)走強(qiáng)。

　　3、業(yè)績(jī)修復(fù) 投資正當(dāng)時(shí)

　　有色金屬板塊當(dāng)前的估值方面，國(guó)金證券研究指出，有色金屬屬于典型的周期性行業(yè)，金屬價(jià)格走勢(shì)領(lǐng)先于公司業(yè)績(jī)的變化。當(dāng)金屬價(jià)格處于底部區(qū)域時(shí)，上市公司的業(yè)績(jī)相對(duì)較差。由于礦山企業(yè)的資源具有價(jià)值，股價(jià)向下存在剛性，這意味著金屬價(jià)格低的時(shí)候，板塊估值偏高。當(dāng)金屬價(jià)格處于頂部區(qū)域時(shí)，上市公司的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)擔(dān)心金屬價(jià)格出現(xiàn)下跌，股價(jià)先于金屬價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，板塊估值偏低。因此，有色金屬板塊最佳的投資時(shí)間是板塊估值處于高位時(shí)。

　　目前有色金屬板塊估值(TTM,不剔除負(fù)值)140 倍，估值水平處于歷史較高位置(不考慮 2019 年和 2015 年極端情況)，符合有色金屬傳統(tǒng)的投資框架。從有色板塊在全部 A 股板塊中的估值情況看，板塊估值處于前列。這不但不會(huì)影響板塊的投資邏輯，相反是對(duì)板塊投資時(shí)點(diǎn)的確認(rèn)。

　　而支撐估值上漲的是上市公司的業(yè)績(jī)正在逐步修復(fù)。富榮基金研究部總監(jiān)表示，目前有色金屬行業(yè)的行情演繹正在從金屬價(jià)格上漲的兌現(xiàn)轉(zhuǎn)向更進(jìn)一步地對(duì)企業(yè)盈利修復(fù)、行業(yè)格局改善的兌現(xiàn)。伴隨著價(jià)格維持高位，2020Q4有色金屬行業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)有望得到歷史性的修復(fù)。“展望2021年，我們繼續(xù)看好金屬價(jià)格，看好銅鋁為代表的工業(yè)金屬板塊，以及以鈷鋰為代表的新能源小金屬。”