從近期人民幣匯率變化來(lái)看，我們認(rèn)為近期趨勢(shì)有望持續(xù)，而匯率的表現(xiàn)也將從三個(gè)層面映射到資本市場(chǎng)當(dāng)中：

　　1)疫后恢復(fù)階段，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值凸顯。伴隨全球疫情的演變，大部分經(jīng)濟(jì)體均逐步進(jìn)入了疫后恢復(fù)階段。而無(wú)論從整體對(duì)疫情的防控(日均新增確診病例基本控制在兩位數(shù)以內(nèi))、還是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率而言(PMI指數(shù)連續(xù)4個(gè)月處于榮枯線以上)，中國(guó)都走在前面，IMF在6月的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中也將中國(guó)列為唯一可能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，這均體現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在面對(duì)疫情沖擊下“先進(jìn)先出”的優(yōu)良表現(xiàn)。而伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇節(jié)奏和趨勢(shì)的持續(xù)確認(rèn)，人民幣升值對(duì)應(yīng)的也是全球資本看好中國(guó)資產(chǎn)的最直接的體現(xiàn)。

　　2)全球資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的追逐情緒仍在相對(duì)提升，海外資金流入中國(guó)趨勢(shì)有望延續(xù)。在年初疫情極其迅速地沖擊全球資本市場(chǎng)之后，伴隨全球央行大力度的政策對(duì)沖(僅美聯(lián)儲(chǔ)最近4個(gè)月擴(kuò)表規(guī)模已達(dá)3萬(wàn)億美元)，全球主要資本市場(chǎng)都完成了非�？焖俚�“V”型反轉(zhuǎn)，部分市場(chǎng)股指已基本收復(fù)失地，反映出市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕。與此同時(shí)，近期美元的走弱、以及人民幣的相對(duì)走強(qiáng)也都反映出資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好仍在進(jìn)一步提升。在流動(dòng)性疊合風(fēng)險(xiǎn)偏好的相互作用下，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)也將成為資金的下一個(gè)追逐地。伴隨中美經(jīng)貿(mào)摩擦近期的相對(duì)緩和，我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)在充分消化這一潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)，人民幣走強(qiáng)也進(jìn)一步加大了我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的吸引力，海外資金進(jìn)一步流入我國(guó)資本市場(chǎng)的趨勢(shì)有望延續(xù)。