春節(jié)前交割邏輯主導(dǎo)近月行情

　　今年現(xiàn)貨價(jià)格收購走出低開高走跡象，這跟蘋果整體購銷轉(zhuǎn)變存在一定的關(guān)系。但是蘋果期貨表現(xiàn)很是搶眼，特別是春節(jié)前合約，走出了低位反彈行情，并未受現(xiàn)貨整體價(jià)格低位徘徊的影響，這主要受交割邏輯影響。蘋果期貨從AP1910合約開始進(jìn)行修改，增加廠庫交割，質(zhì)量容許度放寬，細(xì)化升貼水，不同時(shí)段出入庫硬度要求不同，增加買方被動(dòng)配對交割等改變，有利于蘋果交割的進(jìn)一步優(yōu)化。

　　2019年蘋果整體豐產(chǎn)為主，質(zhì)量差異較大，后期病害給賣方倉單注冊形成一定的困擾。今年蘋果上色期出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，影響整體質(zhì)量同時(shí)，也推遲了蘋果上市時(shí)間。按照實(shí)際庫存測量情況，霜降前下樹入庫蘋果在硬度上能夠滿足交割要求，后期蘋果在硬度上已經(jīng)出現(xiàn)一定的欠缺，疊加今年果農(nóng)貨入庫偏弱，對蘋果的分級和儲(chǔ)藏要求不一，造成質(zhì)量差異偏大，對有效和快速組織合格貨源造成困難。

　　收購前期，西北地區(qū)蘋果價(jià)格相對偏低，75#起步價(jià)格在2.5元/斤，貨源尚可，能夠注冊出8000元/噸的蘋果倉單。受糖心病等影響，擔(dān)心挑選出現(xiàn)偏差造成質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不合格，市場不敢大規(guī)模進(jìn)行注冊。后期果農(nóng)貨入庫積極，整體貨源減少，價(jià)格出現(xiàn)一定程度上漲，注冊成本出現(xiàn)上漲，支撐近月盤面不斷走強(qiáng)，形成典型的反向市場結(jié)構(gòu)。

　　后期價(jià)格走勢分析

　　蘋果現(xiàn)貨開始從地面貨轉(zhuǎn)向冷庫貨源，疊加今年庫存結(jié)構(gòu)的變化，后續(xù)春節(jié)消費(fèi)支撐，外圍出口消息提振，交割邏輯節(jié)前繼續(xù)演繹，對近月合約期貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。節(jié)后果農(nóng)庫存集中銷售和消費(fèi)萎縮將引發(fā)價(jià)格的回落，整體市場節(jié)前維持高位運(yùn)行。